收益率曲線
為什麼聯邦基金利率在短期內高於美國國債收益率（< 2M）
目前的聯邦基金利率為 1.75%，而 1 個月國庫利率為 1.28%。我本來預計聯邦基金利率會低於短期國債利率，利差的原因是什麼？
目前現金供應過剩，正在尋找短期投資。貨幣市場基金收到了大量認購。在過去的幾個月裡，美聯儲的逆回購工具一直在創造新的記錄，並且最近一直在 2 萬億美元以上。在反向回購中，投資者向美聯儲借錢。一直以來，美聯儲回購工具都沒有參與者。
此外，4 週票據中的 UST 發行量一直在下降。幾個月前，美國財政部每週拍賣 50B 美元，而現在平均每週拍賣 35B 美元。供應減少和需求增加導致 4 週票據相對於聯邦基金交易豐富（收益率較低）。
我的猜測是這樣的：美國國債是一種“避險”資產，當市場參與者擔心股市會跳水/其他不利情況時，他們會傾注資金。
在過去的 4 個交易日中，美國國債大幅上漲（因此它們的收益率已經下降）：我認為這是因為今天（7 月 4 日）是美國的公眾假期，所以股市休市：市場普遍存在風險- 厭惡假期，尤其是當他們遇到“長周末”時（所以人們想把錢放在安全的地方）。
此外，過去一周有人擔心經濟衰退即將來臨：這是市場變得更加規避風險以及美國國債等避險資產需求增加的另一個原因。
另一方面，美聯儲基金利率是銀行相互借貸的利率：當市場變得更加厭惡風險時，利率實際上可能會飆升。
因此，總而言之，在市場困境期間，美聯儲基金利率將高於美國國債收益率是合理的：儘管我同意在“正常”情況下，美聯儲基金利率（作為隔夜利率）的“低於” a 信用風險低於美國政府的 1 個月借款利率，因此通常應該更低。