收益
在 CAPM 下，我如何處理低於無風險利率的市場回報？
假設我正在使用 CAPM 來估計股權成本，所以我需要預期的市場回報來進行計算。
標準方法是簡單地計算能很好地代表市場的指數（或者更確切地說是它的回報）的算術平均值。當回報趨勢向上（如標準普爾 500 指數）時這樣做沒有問題，但對於某些指數（如 MICEX），它是向下或大致水平的，然後計算沒有意義，因為我們得到的市場回報低於無風險利率（政府債券的回報）。我該怎麼做呢？
我正在考慮加權技術，但不確定要實施哪一種，文獻綜述特別讓我無處可去。
如果我正確理解你，你想知道在 CAPM 的背景下是否可能有負 beta 或負市場因素 (Rm-Rf<0)。
人們可以考慮購買此類資產，例如購買與您的其他投資組合不利相關的宏觀經濟風險的保險。一個常見的例子是黃金，因為它可以被視為抵禦通貨膨脹的保險。因此，該保險的成本為（如果 Rm-Rf<0，則為 Rf-Rm）。所以確實，你可能會發現 Rm
關於加權技術，價值加權是最常見的，因為它限制了小股票對您的指數的影響。
我必須同意蒂姆的觀點，因為大多數書也有同樣的建議。但是，實際上，考慮到保險成本和標的資產沒有顯著的回報，投資者應該質疑自己“資產是否值得投資？”
考慮到投資金額和目前宏觀經濟事件的巨大風險，標的物不值這個價。保險在貶值。如果您選擇期貨，那麼在上漲的情況下，您最終會失去底層證券的回報。
對於這種情況，存在債務市場，通常保證無風險利率和略高於無風險利率的溢價。