收益
為什麼 NPV 是有偏的衡量標準？
我在研究 Damodaran 的“Applied Corporate Finance”中的 NPV 和 IRR 等回報措施，他不斷提到的一件事是 NPV 偏向於壽命較長的項目，而 IRR 則偏向於初始投資較小的項目。雖然第二點似乎是有效的，因為 IRR 是一個基於百分比的比例衡量標準，並且應該更喜歡投資小額的項目，但我無法理解 NPV 的偏見。
作者是否在談論一些因現金流貼現而產生的固有統計偏差？如果是，那麼這種偏見是如何產生的？
任何幫助，將不勝感激。
問候
沒有統計上的“偏差”。只是NPV和IRR可以為項目提供不同的排名。例如，考慮一個初始投資較小且之後現金流為正的項目。當初始投資接近零時，IRR 接近無窮大，而 NPV 則不然。在這裡，您可以看到 IRR 標準如何更適合初始投資較小的項目。
假設您有一個項目的正現金流遙遙領先。假設在某個貼現率下 NPV 為正。IRR 被定義為項目的 NPV 為零的貼現率，因此它必須高於您用於獲得正 NPV 的貼現率。當在遙遠的將來對現金流進行貼現時，這種較高貼現率的影響會復合，因此這會對此類項目造成更大的懲罰。