政府債務
國庫拍賣中的一級交易商
當一個國家的財政部或同等機構拍賣政府債券時，經常（即在大多數國家）對誰可以參與進行某種限制。一級交易商一詞是指參與本次一級拍賣的代理人，其目的是在二級市場上轉售所獲得的債券。通常一級市場和二級市場的債券價格（或隱含利率）之間存在差距，因此這是有利可圖的。
關於該現象的一些論文：
- 評估經銷商的資訊優勢：加拿大國庫拍賣研究（需要 JStor 訪問權限）
- 誰在拍賣中購買國債
如果財政部從這種設置中獲得什麼好處，即限制拍賣准入？
（根據評論中的要求）
一級交易商享有特權地位，因此註冊為一級交易商是有價值的。
財政部或中央銀行可以規定行為標準（例如，期望合理參與所有債券拍賣或公開市場操作）作為維持該登記的條件。有諸如https://www.newyorkfed.org/markets/pridealers_policies.html之類的規則，您會發現諸如
紐約聯儲預計一級交易商將：
- 始終作為紐約聯儲的交易對手參與其公開市場操作的執行，以根據 FOMC 的指示執行美國貨幣政策；
- 向紐約聯儲交易台提供有助於貨幣政策制定和實施的市場評論和市場資訊與分析；
- 參與美國政府債務的所有拍賣；和
- 在代表外國官方賬戶持有人進行交易時，為紐約聯儲創造合理的市場。
在選擇過程中，紐約聯儲將根據這些預期評估潛在的一級交易商。
實際上，即使在危機時期，一級交易商也提供流動性、資訊和市場，這是有代價的，美國等國家認為值得付出代價來獲得它帶來的更高的金融穩定性。