政府債務
國庫發行債券的目的是什麼？
我一直認為，美國財政部發行債券是為了籌集資金，讓美國在短期和長期還清債務。然而，最近，我在一本關於現代貨幣理論的書中讀到，這不是財政部發行債券的目的。事實上，美國國債發行的目的是幫助美聯儲執行貨幣政策。我可以知道是否是這種情況嗎？如果這是真正的目的，那麼財政部如何籌集資金來償還美國債務？
這裡有一些語義問題。MMT 立場的一個更謹慎的陳述是，財政部沒有經濟理由發行債券。然而，這樣做有一個自我強加的製度需要：財政部在美聯儲有餘額，它遵循的規則似乎暗示余額不能為負數。發行國庫券會增加餘額，因為那是藉來的錢的去向。請注意，我相信一些 MMT 學者認為，平衡保持非負在法律上沒有必要——因此這個論點不適用——但我沒有判斷這些論點的法律專業知識。無論如何，財政部的行為就好像存在這種要求一樣。
然而，債券的經濟目的是它們提供了在美聯儲持有存款（“準備金”）的替代方案，並承擔利息。他們創建了一條無風險收益率曲線，作為私營部門借貸的基準。美聯儲可以設定隔夜利率，並影響收益率曲線的其餘部分。這使其能夠執行利率政策。
請注意，儘管措辭可能存在爭議，但前一段很好地描述了包括債券市場的所有標準模型。因此，沒有關於事實的辯論，而是對事實的解釋。
如果這是真正的目的，那麼財政部如何籌集資金來償還美國債務？
當國庫券/債券到期時，它會從美聯儲的國庫餘額中支付。該餘額來自稅收收入和債券/票據發行。與企業借款人一樣，美國國債的存量也在不斷展期。
這種機制與美聯儲的貨幣政策行為幾乎沒有關係，它只是債券發行的機制。