Kenneth R. French 關於動量和大小的數據庫：構造以及如何僅使用動量來具體使用它
因此，您可以在此站點上找到所有數據庫。更明確地說，我想談談“發達市場因素和回報”部分。更明確地說，讓我們看一下“基於大小和動量 (5 x 5) 形成的 25 個投資組合”部分（我的問題基於這個特定的數據庫）。
通過點擊“詳情”，我們對數據庫的建構有了解釋：
所有回報均以美元計算，包括股息和資本收益，並且不會連續複利。我們在每個月 t 結束時將一個地區的股票分為五個市值和五個滯後動量回報組。
一個地區的規模斷點是該地區總市值的第 3、第 7、第 13 和第 25 個百分位數。對於在 t-1 月末形成的投資組合，滯後動量回報是股票從 t-12 到 t-2 的累積回報。一個地區所有股票的動量斷點是該地區大型（市值前 90%）股票的滯後動量回報的第 20、40、60 和 80 個百分位。
全球投資組合使用全球規模斷點，但我們使用每個地區的動量斷點將地區的股票分配給全球投資組合。同樣，全球 ex us 投資組合使用全球 ex us 規模斷點和區域動量斷點。一個地區的 25 個價值權重大小動量投資組合是獨立的 5x5 大小和動量分類的交集。
所以我的問題是我不明白他們如何解釋數據庫的建構，我正在尋找更好的（也許是“更簡單”的詞）解釋。我不是該領域的從業者，這句話對他們來說似乎是“邏輯”……但對我來說不是。
1）“一個地區的規模斷點是該地區總市值的第 3、第 7、第 13 和第 25 個百分位”是什麼意思？
2）“一個地區所有股票的動量斷點是該地區大型（市值前 90%）股票的滯後動量回報的第 20、40、60 和 80 個百分位。 ”這是什麼意思？
3）“全球投資組合使用全球規模斷點，但我們使用每個區域的動量斷點將區域的股票分配給全球投資組合。同樣，全球前美國投資組合使用全球前美國規模斷點和區域動量斷點。25一個地區的價值權重規模動量投資組合是獨立的 5x5 規模和動量分類的交集。 “好吧，同樣的意思是什麼？
最後（蛋糕上的櫻桃），我想用這個數據庫來模擬一些動量策略。然而，“大小”因素並不是我研究的一部分。我是否應該只使用 25 列中的 1 列（假設是中性列），儘管股票可能在任何一年從小到大，從低到高變化？如果不是，我應該使用哪一列？最後一個子問題可以這樣總結：
- 如果您想模擬動量策略，您會建議如何使用該數據庫？
第一次回答後修改
現在我了解了數據庫是如何建構的，讓我重新表述問題 4)。
所以我的目標是使用這個數據庫來模擬動量策略。但是，它的“大小”部分對我來說完全沒用，如果可以的話，我希望將其刪除。正如您所說，我無法選擇數據庫的一部分（例如僅小部分），因為股票每次都在改變大小並且可能在其他列中。
對此我有一個建議：如果我佔小公司的 3%，下一個佔 4%（7-3），下一個佔 6%（13-7），下一個佔 12%（25-13）怎麼辦？ ) 最後是大公司的 75% (100-25)，我會將所有數據添加到它們各自的動量列（高或低）中，以了解它們各自的百分比？最後，我將只有動量值（沒有大小因子），並且數據庫將可用於動量策略。
我給你這個建議是為了讓你理解我想要什麼，請隨時添加其他建議（或評論這個）。
讓我從一個普遍的觀點開始：如果很難理解它們是如何建構的，為什麼要使用這些數據點？首先 4) 我不熟悉測試動量策略，但您應該知道，給出的數據點不是您可以在一天結束時投資的正常資產，因為在每個時間段結束時它們都會重新分配。這意味著如果您只是跟踪例如第一行，您可能最終會跟踪不同股票的回報……不確定您是否想要這個…… 1）“區域的大小斷點是什麼”該地區總市值的第 3、第 7、第 13 和第 25 個百分位”是什麼意思？
最後，您根據 2 個因素在每個時間點獲得 25 個不同的投資組合：規模（市值）和動量。他們通過將每個可用資產分成 25 個組之一來建構投資組合，而市值有 5 個不同的組，動量有 5 個（5 x 5 =25）。每項資產要麼屬於市值最低的 3%，要麼屬於 3% 到 7% 之間的組，依此類推。
2）“一個地區所有股票的動量斷點是該地區大型（市值前 90%）股票的滯後動量回報的第 20、40、60 和 80 個百分點。” 這意味著什麼？
動量因子也是如此。他們定義了 5 個不同的組（<20,21-40,41-60,80-100 個百分位數）。
3）“全球投資組合使用全球規模斷點，但我們使用每個區域的動量斷點將區域的股票分配給全球投資組合。同樣，全球前美國投資組合使用全球前美國規模斷點和區域動量斷點。25一個地區的價值權重規模動量投資組合是獨立的 5x5 規模和動量分類的交集。” 如 1)、2) 中所述，在考慮 5x5 可能組合時，您可以建構 25 個組來建構 25 個投資組合。
由於您的修改而添加， 我必須再次重複，我懷疑您選擇的法語數據集是否適合您的目標：數據集包含不同資產混合變化的回報，那麼您希望如何使用這些數據點來計算時刻策略？如果您不想要規模的影響，我的簡單論點如下：您知道數據的前五列由規模不斷變化但動量相等的投資組合組成。因此，如果您只取這些組的平均值（第 1 到 5、6 到 10 列等），您將獲得 5 個因歷史動量而被選中的投資組合。
我不確定您的建議是否相同，但是，平均會抵消尺寸效應。