美式看跌期權分解背後的套期保值

現在我在看一篇論文：“alternative characters of American put options”，作者是 Carr,Jarrow,Myneni

http://www.math.nyu.edu/research/carrp/papers/pdf/amerput7.pdf

在定理 1（第 4 頁）之後，作者說：

我不太明白為什麼當股價低於邊界時，“投資者”應該對沖看跌期權。我認為只有期權的“作者”應該對沖，而不是“投資者”。這一段是什麼意思？

那似乎是一篇不錯的論文，但我還沒有完全完成它。

據我了解，目標是使用美式期權、股票和債券以自籌資金的方式複制（由投資者）持有的歐式期權。隨著標的資產價值的變化，這需要重新平衡期權和債券，即對沖。由於投資組合是自籌資金的，因此價值必須相等。因此，一旦您擁有這樣的投資組合，美式期權的價值就是唯一的未知數，它可以從已知價格推導出來。

當然，傳統意義上的投資者只會購買歐式或美式看跌期權，而不會設置動態對沖。如今，作者可能已經寫了套利者。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/17145