使用鞅度量的參數估計 - 包括真實世界的數據？
請注意：我首先在nuclearphynance 上發布了這個，但沒有得到任何回复。
對於出售異國情調的辦公桌，通常的做法（據我所知）使用普通香草的隱含體積來校準模型（隨機波動率等）。這似乎完全沒問題，因為這些通常是對沖工具。但是，普通香草定價的市場標準是什麼？除了估計對沖成本（歷史上），還有什麼別的嗎？這通常是怎麼做的？如果一家銀行出售普通香草並低估了未來的交易量，他們就會遇到問題，不是嗎？
以上是我想查找/閱讀一些調查論文/意見（還沒有找到太多）的更普遍問題的範例：Platen 在他的論文中寫道（“替代可違約期限結構模型”）以下：
“可以說，風險中性定價是一種相對定價。一旦一些市場參與者在市場上放置了一些衍生品價格，其他人就可以用它來校准他們的風險中性模型，並為進一步的衍生品形成一致的價格。 . 這並不能阻止這樣一種發展，即在很長一段時間內，這種價格可能會偏離現實可持續的水平，正如在最近的次貸危機之前所觀察到的那樣。”
這與我的第一句話不謀而合。在風險中性模型框架中使用歷史數據/經濟估計的一般問題是什麼？正如我所看到的，如果像預設強度這樣的現實世界預期被用來正確地為對沖工具定價，那麼他的論點應該是毫無意義的。不過，如果你對事情的發展有完全錯誤的看法（比如 AIG 的信用），你就會遇到麻煩。
感謝您的建議！
實際上，您不必考慮外來因素來考慮這個問題。考慮一家擁有基本面分析師但也交易這些股票期權的商店的情況。基本面分析師交易股票的事實意味著他們認為這些價格在某種程度上是“錯誤的”。因此，從他們的角度來看，當然，期權交易者似乎在做出糟糕的假設。
當然，對於期權交易者而言，真正需要的是對沖工具的動態完全遵循模型，以使對沖比率能夠發揮作用，而不管方向如何。
現在考慮你的異國情調書。普通對沖工具不需要有“正確的”波動率來賺錢，但其波動率的任何變化最好遵循模型指定的動態。
如果模型只有確定性波動率，那麼優秀的經理會在整個投資組合中中和 vega（波動率敏感性），以避免由於交易令之外的情況導致 PL 波動。信貸也是如此，儘管在這種情況下，中和必然更加近似。
在實踐中，這樣的“優秀經理人”相對較少，數以萬計的交易員獲得了晉升和巨額獎金，因為他們的投資組合在正確的時間擁有正確的緊急風險敞口。用家裡的錢賭博是件好事。