期權定價
不可交割期權的估值
可交割和不可交割歐式期權的估值有什麼區別？
我問的不是結算方式，而是每日估值。布萊克-斯科爾斯會同時用於兩者嗎？
不失一般性，對於有回報的歐式看漲期權 $ (S_T-K)^+ $ 到期時 $ T $ ，無論期權是以現金結算還是交換行使價/資產，理論上應該對價格沒有影響。兌換淨值 $ S_T $ 反對 $ K $ 如果正等於 $ S_T-K $ ，如果期權以現金結算，則等於支付/收到的金額。
在實踐中，特殊的市場特徵可能會導致現金和實物交割之間的一些估值差異，這可能應該很小。例如，期權到期和交易有效結算日期之間的結算延遲對於現金和實物交割可能不同，這應該轉化為（微小的）估值差異。
請注意，現金結算版本的產品可能與實物交割版本的收益不同。例如，現金結算的掉期期權並不等同於實物結算的掉期期權。在這種情況下，實物交割包括掉期的交割，其價值隱含基於使用整個收益率曲線的貼現，而在現金交割中，使用的貼現率被假定為平坦且等於現行掉期利率。
為了計算 CVA 等交易對手調整，現金和實物交割也有影響。使用現金結算的期權，當支付結算時，您對交易對手的敞口會在期權到期時消失。另一方面，對於場外交易的實物結算期權（例如非清算掉期），您將繼續面臨交易對手風險，直至標的資產到期。因此，實物結算期權的 CVA 應該高於同等的現金結算交易的 CVA。