障礙反向敞篷車
我是一名金融專業的學生，在空閒時間我嘗試了解更多的金融產品。今天我找到了一個特定類型的障礙反向敞篷車的條款清單，但我不明白它是如何建造的。基本上它是具有以下特點的產品：
標的資產（歐元）：（一籃子股票 A + 0.5 股票 A’），（股票 B），（股票 C）。所以我們有3個底層證券，其中一個已經是一籃子，而且都是外幣
行使價為 100%，歐洲壁壘為 60%，適用於每個標的
名義價值 1,000 美元（美元）和 6% 的優惠券
在回報方面，它看起來像這樣：
- 如果所有標的物的最終價格 > 到障礙 B，那麼我們將獲得 100% 的名義價格
- 如果其中一個標的資產的最終價格 <= 到障礙 B，那麼我們得到：名義 *$$ Min(ST/S0) $$
基本上，如果至少一隻股票突破了障礙，我們就會得到最差資產的表現。
如果它是一個正常的障礙反向可轉換債券，我可以說它是建立在一個空頭頭寸上，並在債券上設置了行使價 100 和障礙 60 + 多頭頭寸。
但是現在它就像一個障礙反向可轉換，以一籃子的最差表現作為基礎，並且說一籃子是外幣（歐元），但儘管我們仍然以美元支付（我懷疑其中可能隱藏了一些雙幣種） .
我怎樣才能建構這樣的東西？非常感謝 ：）
這個 BRC 的建構塊是（假設是最常見的規範，總會有變化，但如果沒有提供任何條款表，就不可能說出細節）：
ZCB 的折價加上您通過賣出期權獲得的期權費，構成了您的結構化票據的“票券”。
現在，兩個關鍵概念（將您連結到他們的 Wiki 文章）是 (a) 障礙，和 (b) 多資產可選性。讓我們舉一個簡短的數字範例來幫助說明關鍵思想——我拿你的三個資產 A（比如目前價格是 120 歐元）、B（價格 40 歐元）、C（價格 90 歐元）。假設彩虹看跌期權是平價期權，這意味著您的行使價是 120、40 或 90 歐元 - 取決於三種資產中哪一種表現最差。（請注意，在實踐中，這通常會以某種轉換比率重寫，這意味著如果您投資 1000 歐元，您將獲得 1000/120 = 8.33 股或 8 股，而案例 A 的其餘現金是最低彩虹的… 1000/40 = 25 股 B 等）
但是，您需要考慮到這個彩虹看跌期權從一開始就沒有生命 - 它變得活躍的條件是 3 種資產中的至少一種需要突破其所謂的障礙水平。這是看跌期權變得活躍的水平（向下和向下**）**）。假設它被定義為“目前資產水平的 60%”，因此這為您提供了 72、24 和 54 歐元的障礙水平。因此，當三種資產中的任何一種超過該水平時，您實際上是在做空看跌期權——這意味著有人有權以約定的 120、40 或 90 行使價向您出售 A、B 或 C歐元。請注意，突破障礙資產不一定是表現最差的（您有時會觀察到 A 從 120 跌至 72，突破障礙並成為看跌期權的啟動者 - 但隨後 A 恢復，而 B 下降……然後你’ d 得到傳遞 B，因為它仍然是最糟糕的）。
在您的情況下，出現了一個額外的複雜情況：A 不是單一資產，而是投資組合/指數本身。將其視為一籃子 1 股 100 歐元的 A 股票和 0.5 股 40 歐元的 A’ 股票，為您提供 120 歐元的投資組合。如我的評論所示：
我確實在這里和那裡遇到過類似的事情。然而，我記得“籃子中的籃子”基本上只是由於股票 A 的分拆（創造了新上市的股票 A’）的結果，而這正是結構化票據 / BRC 中描述的方式. 對於壁壘突破/最壞情況的傳遞，我認為（不是 100% 確定，並且再也找不到條款表），方法是觀察初始籃子的壁壘（只有 A，還沒有 A’），如果存在違規 + A 是最壞的情況，那麼您不僅會收到 1 A，還會收到 0.5 A’。
但是，如果該票據已經使用 1A+0.5A’ 籃子發出，那麼確定障礙的情況會有所不同（我假設障礙在大多數情況下也是兩個初始固定水平時間的加權平均值障礙水平）…但除此之外，您只需將籃子傳遞，以防萬一它是彩虹中最糟糕的。
回到上面的例子，如果沒有任何條款表，就不可能告訴你是什麼情況。可能發行 BRC 時的第一個障礙仍然是 72 歐元，而 A 或 A’ 可能是潛在違規的驅動因素。它也可以按照 A 障礙 60% * 100 = 60 歐元和 A’ 障礙 60% * 40 = 24 歐元的方式建構，如果兩個突破中的任何一個突破它是“個別”障礙，則看跌期權變得活躍，無論 A+A’ 籃子仍然高於 72 歐元。如果 A、A’ 或 A+A’ 是最壞的情況，可以對傳遞進行類似的考慮。
最後，為您總結一個冗長且希望對您有所幫助的介紹性答案，產品的最後一層是quanto 功能，它是另一個選項組件，允許您在 BRC 中獲得美元名義收益，而您的資產以歐元定價。