期權
可以使用國債期貨期權來對沖投資組合嗎？
可以使用國債期貨期權來對沖典型的固定收益投資組合嗎？如果是這樣，人們如何估計國債期貨合約期權的久期，並且更進一步，如何使用久期來確定期權對整個投資組合久期的貢獻？
是的，絕對可以這樣做。
對於長期的固定收益投資組合，您通常會購買國債期貨看跌期權或為其發出看漲期權（如果您是機構投資者，由於監管原因，發出看漲期權可能不可行）。一般來說，多頭看跌期權/空頭看漲期權的持續時間為負數。但是請參閱下面的警告：
通常，您可以使用 Black 模型來為期權定價。傳統“債券”意義上的期權久期將是期權價格對利率的敏感性（或暗示，對國債期貨價格本身）。
布萊克模型有一個不利的一面，它假設利率波動恆定，而債券期貨價格通常確實具有與時間相關的波動性——稱為拉麵效應。
您可以使用更複雜的利率模型（LMM 等），但持續時間將是一個更複雜的處理方式。