期權
當股息增加時，歐式看漲期權的價值會增加嗎？
假設您有一個看漲期權，其目前值為 $ 4.73 $ 並且有一個 $ \delta = .43 $ . 假設股息增加了 $ .37 $ . 我希望期權的價值增加（ $ .43*.37 $ ) 因為股票的價格會上漲 $ .37 $ .
Sheldon Natenburg 在期權波動率和定價工作手冊第 7 章，問題 6c 中。預計價值會下降上面計算的金額。這是為什麼？
在您的範例中，我認為假設行使日期在股息日期之後。如果股息日期在行權日期之後，則不會發生任何事情。該值會減少，請考慮以下時間表：
- $ t=0 $ : 你有一個看漲期權 $ 4.73 $ 和一隻價值不菲的股票 $ S_0 $
- $ t=1 $ : 宣布增加股息，但尚未派發股息。
- $ t=1 + \varepsilon $ : 期權的價格發生變化。
- $ t=2 $ : 已支付股息。
- $ t=3 $ ： 截止日期。
在 $ t=2 $ , 股票價格將下降 $ .37 $ 超出預期 $ t=0 $ . 這意味著期權價格向下調整 $ t=3 $ 並且可以預期期權的價格從 $ t=1 $ 至 $ t=1+\varepsilon $ 減少。它不太可能以金錢告終，如果以金錢告終，回報會更低，在其他條件不變的情況下。
股息決策不會改變公司價值作為第一順序效應。改變股息的決定可能會向市場發出一個信號，該信號會對價格產生影響，但該信號的大小和符號通常很難確定。股息來自公司的資產，因此股息會使公司價值減少支付的金額。否則就是免費午餐。