對沖預測的波動性
問：如果你預測股票一年後的波動率為 10%，目前價格為 X 美元，你如何對沖風險？
我不知道為什麼我覺得這很難。我們如何使用期權（可能）賣出 10% 的年波動率？
如果您預測的一年期波動率低於期權定價，則賣出您認為會更低的標的的一年期期權並套期保值。
如果您預測的一年期波動率高於期權定價，則購買您認為會更高的標的的一年期期權並對沖 delta。
每次您需要調整對沖時，您的對沖成本都會上升，並且會侵蝕您的利潤。您還可以對沖其他風險（即：利率–rho），但這也會降低您策略的盈利能力。
例如，SPY 1 年平價（現貨=罷工=340）看漲期權的交易價格為 28.72，這意味著波動率為 22.65%。這些選項的增量為 0.53。如果您認為 22.65% 太高（明年的實際波動率將低於此值），您將賣出這些看漲期權，並為您賣出的每份期權購買 0.53 股股票。由於交易所交易的期權是 100 股，您將以 2872 的價格賣出 1 份合約，併購買 53 股 SPY。在無槓桿的基礎上，你需要 340*53 = 18,020 來購買股票，你將獲得 2872 美元的看漲期權。您對經紀商的保證金要求將決定您需要投入多少資金來維持頭寸（如果頭寸對您不利，您可能需要投入額外的保證金）。
您將需要定期重新平衡此對沖以保持 delta 中性或消除您對股票走勢方向的敞口。您對沖的頻率取決於您的風險偏好和交易成本。如果您是正確的，您將從隱含波動率大於一年內實際波動率（減去對沖成本）中提取利潤。您將面臨期權價格（目前為 133.62）的 vega 風險，這意味著合約將上漲 133.62，隱含波動率增加 1%。由於您做空期權，如果隱含波動率增加，這將對您不利，如果隱含波動率下降，則對您有利。
請記住，您將與能夠更有效地對沖的經銷商競爭。