期權
指數期權的做市是如何進行的？
最近幾天我一直在考慮這個問題。通過股票期權，我們根據 Black-Scholes 公式對現金和標的股權進行套期保值。
但我對指數期權感到困惑。有一籃子股票（通常數量很多）可以對沖。我認為現金和股票對沖技術並不令人信服。原因：
大量股票
交易成本
這裡有一些經驗或可以指導我查閱任何相關文獻的任何人。我很好奇做市商如何處理指數期權。
大多數指數期權都是期貨期權，因此要對單個期權頭寸進行 delta 對沖，您可以交易相應的期貨。
例如，假設您在 CME Emini S&P 上賣出 10 個 delta 50 看漲期權。要對它們進行 delta 對沖，您將購買 5 份與期權到期日相同的 CME Emini S&P 期貨。
正如你所說，你可以用籃子對沖，但出於實際目的，期貨通常更容易。如果期貨與籃子不一致，您始終可以交易指數套利策略。
現在做市商通常不僅僅交易一個期權——他們通過買賣不同行權價的看漲期權和看跌期權來建立一個期權組合。一旦您開始合併相同到期日的期權頭寸，您就可以對您的投資組合的 delta 進行求和，並對剩餘的 delta 進行對沖。
不過，期權還有其他風險敏感性，因此在一定程度上您還需要對沖 gamma、vega 等。這通常通過調整價格來完成，例如，如果您做多 vega（您已經購買了很多期權），您將看漲期權和看跌期權的價格調低，以使您更有可能賣出期權（從而降低您的整體 vega）。
它顯然比實踐中的要復雜一些，但你明白了。
順便說一句，您可以在此處查看一些範例指數期權/未來合約規範：