如何計算調整復雜期權頭寸的投資回報率？
假設我目前持有一組具有相同符號/到期日的期權頭寸，這些頭寸共同具有基於 +10 到期時的估計值的淨現值。我現在也可以以 +6 的價格平倉。
我正在考慮一組具有相同符號/到期日的多筆交易。如果我執行這些交易，我將淨+8，包括佣金。結果頭寸到期時的估計現值將下降 -3 至 7。我還可以在交易後以 +5 的值清算整個頭寸。
如何確定執行這些交易的投資回報率？
我的直覺說它的 8 / 3 = 266%，我“投資”了我失去價值的 -3 以獲得 8 美元的即時價值。但這似乎不適用於所有不同的場景，例如當一組交易導致估計 NPV 的增加和執行的淨收益時。
如果有一個通用方程可以讓我在這些場景中一致地衡量投資回報率？我如何解釋清算價值的減少，因為只有兩種情況中的一種會發生（清算價值很重要或到期時的價值）？
我的直覺是現在計算期權的期望值。在 black-scholes 框架中，您只需使用目前到期時間和標的價格重新計算您的看跌/看漲價值，然後將這些值相加，然後與關閉這些頭寸的市場成本進行比較。請注意，如果您使用市場 IV 來計算這一點，您將從這得到兩個完全相同的預期值。與大多數期權一樣，確定最佳行動方案取決於您對波動性與其他市場的看法。
我當然看到了一個問題，你說你的倉位的 npv 為 7，但你現在不能以 7 的價格出售你的倉位。我假設你的位置有相當大的風險。這意味著你不知道你的實際回報。平均而言，它可能是 7 個，但最終可能或多或少。這意味著您只能計算平均投資回報率，而不是實際投資回報率。
但是讓我們假設您的 npv 是真實的市場價值，您可以在任何時候賣出您的頭寸。由於投資回報率只是您的利潤除以您用於產生該利潤的資本，因此在您的情況下為 5/3 = 166%，因為您投資了 3 的價值以賺取 5 的利潤。
如果您的交易導致現金和頭寸價值立即增加，那麼您就有套利機會，您應該盡可能多地進行此類交易。投資回報率將是無限的。
附錄：我認為 ROI 在您的情況下沒有用。當所有位置都被消除時，您可以在最後使用它。在此之前，我懷疑它的用處。我假設您的交易正在改變您頭寸的風險。否則，我似乎不可能同時創造現金和 npv 增加。這意味著您需要一個衡量成功的標準，同時也將您的風險考慮在內，例如夏普比率等。人。