如何解釋期權或單一股票的（預期）風險敞口和 CVA
關於看漲期權和單一股票的預期敞口的解釋，我有一個快速（希望是簡單的）問題。我對預期敞口的公式進行了一些計算，得出期權和股票的預期敞口等於它們的初始值，即 $ EE(t)^{option}=V(t_0) $ 和 $ EE(t)^{stock}=S(t_0) $ . 我通過使用貼現期權價值和貼現股票價值都是風險中性度量下的鞅來得出這些結果。但是，我正在閱讀有關“暴露”一詞實際上是什麼的混合定義。有人說這是你在投資上可能會失去的，這與我的結果很相配，但其他人說，如果事情變糟，你可能會失去，即如果你擁有價值的股票 $ 100 $ 歐元/美元，那麼無論您購買它是為了什麼，這都是您的曝光率。
誰能幫助我澄清曝光/預期曝光的概念對這兩個物體意味著什麼？對於掉期，這個概念稍微容易理解，但對於像這些“基本”的產品，它似乎更難理解。如何考慮單個股票的 CVA 也是如此，我也很難理解這一點。
提前致謝！
對於這個問題的一個很好的參考，我推薦 Pykhtin 和 Zhu 的Guide to Modeling Counterparty Credit Exposure，這是一篇徹底定義這些概念的簡短論文。
預期曝光 $ EE(t) $ （也稱為預期正面風險敞口）用於價值交易 $ V(t) $ 是（誰）給的： $$ EE(t)=\mathbb{E}[\max(0,V(t))] $$ 它實際上是“您可能在投資中損失的東西”（您還可以定義折現 EE，在這種情況下，您正確地發現期權或股票在初始時間的價值 $ t_0 $ 貼現 EE 是期權或股票的價值）。EE在未來時間為您提供交易的預期價值 $ t $ ，因此如果“事情變糟”，這是您可能遭受的損失。這意味著什麼？
好吧，對於實際上是兩方之間的契約的期權，風險是您的交易對手破產並且不向您付款：那麼您將失去價值 $ V(t) $ 如果這對你是積極的。然後， CVA被定義為您在整個交易生命週期內的潛在損失的價值，即。從 $ t_0 $ 至 $ T $ ，由違約機率加權 $ \mathbb{P} $ : $$ CVA(t_0)=\int_{t_0}^TEE(t)\text{d}\mathbb{P}(t) $$
然而，股票是不同的，因為它是公司的財產權，因此它的價值應該已經包含了違約風險；我從未聽說過計算股票的 EE 或 CVA，僅在股票借貸的情況下（即銀行和 HF 之間允許 HF 做空股票的交易）。