我如何評估帶有嵌入式期權的永續債？

我正在嘗試弄清楚如何評估以下交易。它應該是直截了當的，因為它分解成一系列眾所周知的工具，但我不確定如何評估它：

1. 收到現金支付金額$ X
2. 隨後每個日曆月支付$ Y 到永久
3. 可以選擇在 1 年後的任何時間通過支付原始收到的 $X 金額來“關閉”隱含的永續年金。

我想知道如何評估這樣一種工具，它包括：

• 永久
• 嵌入式選項

如果我要向某人提供這樣的樂器，我會賣多少錢？

有趣的是，這顯然是一種債務工具，將記錄在其他方的“責任欄”中。賬簿上會記錄什麼價值？顯然，不是原來的 $X …？

在企業信用市場上交易的“永久”債券和優先股完全符合您的上述條件。它們以名義價值記錄在 10-K 中 $ X $ . “關閉”功能是嵌入式呼叫。

您應該假設您最喜歡的隨機利率（和/或信用）模型，並從某個時間執行 PDE 求解器、樹或其他網格方案 $ T $ 遙遠的未來（我們曾經讓 $ T $ =70 年）。基本上，你想要 $ T $ 離得夠遠，打折後， $ X $ 按時支付 $ T $ 可以忽略不計。大多數情況下，您的信用模型在 100 年內違約的可能性非常高。

其中許多工具的嵌入式呼叫僅在未來某個日期之後才開始，在這種情況下，交易者通常傾向於僅在第一個呼叫日期之前對支付的現值給予很大的考慮。

您估值的主要風險（除了信用和利率模型中的模型或校準錯誤）是

• 暫停優先息票/股息支付
• 合併和收購
• 資本結構變化

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/2478