在有保障的看漲期權策略中，如果增量太小，我應該持有看漲期權還是賣出/展期？

我正在調整一個覆蓋呼叫算法。空頭包括看漲期權。目標是收取 tim 溢價，但同樣有利的情況是，由於在正常市場波動過程中標的資產價格較低，看漲期權的價值下降。空頭很容易從 10% 的收益上升到 60% 的收益，因為它進一步遠離貨幣，此時價格下跌變得慢得多，因為需要更多的標準偏差才能使 60% 收益80% 的收益，這就是我正在考慮關閉空頭以支持賣出現在更接近資金的看漲期權的地方。

這樣做有什麼注意事項嗎？我的風險概況並沒有直覺地向我展示在有保障的看漲期權中間滾動短腿的注意事項。

在獲得第二套空頭期權（並關閉第一套空頭期權）後，它們仍將被多頭腿所覆蓋。如果價格下跌，空頭期權接近 0 美元（100% 收益），如果價格停滯，空頭期權接近（100% 收益），如果價格上漲，我將只收取空頭期權的時間溢價和多頭期權的最大收益腿是有限的。

我錯過了什麼嗎？洞察力讚賞

“我正在考慮關閉空頭，轉而賣出現在更接近錢的看漲期權。這樣做有什麼注意事項嗎？”

• 最大的警告是明顯的鞭鋸問題。在你下跌之後，市場再次出現。
• 此外，如果您從價外看漲期權（delta < 50）開始，而股票下跌，您在覆蓋股票上的損失可能會比您在空頭看漲期權中獲得的溢價收益更多。

通過考慮 vol 和 theta 等，您可以隨心所欲地變得複雜……

您在此策略中的選擇基本上是：

1. 關閉看漲期權
2. 同月滾動
3. 滾動到未來的一個月。

比較這些期權並做出決定的最簡單方法是查看通過收集這些期權的溢價而隱含的持有期回報，然後選擇年化回報率最高的那個。然後將風險視為決勝局。

因此，如果您可能在同一個月滾動，隱含的年回報率為 24%，例如，另一種選擇是在同一罷工下滾動到下個月，年化回報率為 29%。（假設兩次罷工都在您的風險標準之內）這使您可以對您的選擇進行逐一比較。

實際上，考慮到一組特定的風險限制，通常推遲到下個月（取決於波動的期限結構和到期時間）是最佳選擇。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/2209