期權
具有長期波動率策略的正 PnL
假設我對長期波動感興趣。假設我今天買了一個多頭跨式，它在 3 個月內到期。假設這 3 個月的波動性非常高，但是，股票在到期日以貨幣到期。跨式到期一文不值，但我的 PnL 仍然是正數。我是怎麼賺錢的？
我想你會比我更清楚。但假設這是某種謎語，我會說你通過動態對沖跨界來賺錢。當股票變成貨幣時，你的跨式三角洲變為正數，你賣出股票進行套期保值。當相反的情況發生時，您購買。你在低買高賣。
另一方面，如果您只是坐在跨式上，那麼您當然總體上會虧損（這並不一定意味著從預期價值的角度來看這是一筆糟糕的交易。但這個例子仍然表明您是否想要更大的波動性=保證您需要更多的錢動態對沖。）
看謎語的另一種方式。您認為未來三個月的波動性會很高，因此您購買了 6 個月的跨式。三個月後，在被證明是正確的之後，由於隱含波動率高，您以高價出售您的跨式合約（還有 3 個月的時間）。