定價結構性產品（抵押支持證券）

有人需要做什麼才能對抵押/資產支持證券等結構性產品進行定價？

從買方的角度來看，它可能與從賣方的角度不同。

當然，我必須補充一點，這是基於我在這個領域相當有限的角色和經驗。

賣方可以訪問包含資產池的完整數據集（針對每筆貸款和抵押貸款）。

買方將有一份包含大量資產池匯總資訊的招股說明書，但無法訪問資產池中每筆貸款的資訊。

現金流瀑布將由賣方建模

這將用於為各個批次定價並確保每個批次的信用評級。

對於“現金流瀑布”，您需要 -

1. 從基礎資產池的支付概況中匯總每個時期的原始現金流。
2. 模型違約和預付款。一種簡單的方法是使用基於歷史經驗/統計分析的“恆定違約率”和“恆定提前還款率”。
3. 計算應用違約和預付款後的資產現金流
4. 對現金流量應用任何信用增強
5. 支付優先付款，例如受託人費用
6. 應用證券化部分的契約，考慮到資歷（這是負債方面，當您按期從資產現金流中支付時）。這些部分可以是固定或浮動利率債券、“只付利息”（IO）或“只付本金”（PO）部分等。
7. 計算剩餘股權部分，它構成了所有債務義務都已履行後的剩餘現金流量。
8. 計算證券化部分的加權平均期限。
9. 使瀑布承受壓力的違約率和預付率

基於 8 和 9，獲得信用評級，並提出定價。加權平均期限將在利率曲線上給出一個點，用於指示性息票。壓力測試和評級將為無風險利率的利差提供基礎。同樣，預付款的影響會顯著影響 IO 和 PO，並將被計入價格。

買方估值評估

鑑於賣方可獲得的詳細資訊較少，這將是一個更粗略的分析。基準類似證券、加權平均壽命、違約和提前還款指標將被考慮在內，但其詳細程度不如現金流瀑布。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/46154