CMS 點差和 CMS 利率作為雙重範圍應計基礎的基本原理？
我在搜尋銀行向散戶投資者發行的產品時，看到了一些雙重範圍應計產品，其標的為 USD CMS 30Y - 2Y 和 USD CMS 10Y，分別具有低門檻和高門檻。
我明白很明顯，我們可以考慮相關性和波動性，因為這兩者是我們在考慮雙 RA 的回報條件時想到的最直覺的兩件事。
然而，我想到，美元 CMS 的遠期匯率也應該是一個重要因素。美元 CMS 30 年期和 2 年期的即期匯率使得該價差成為具有較低障礙的標的資產是可行和合理的。然而，當我們想到遠期利率時，它似乎有很高的反轉可能性，這會受到宏觀因素特別是通貨膨脹率和利率的影響。
這只是一個簡單的理由嗎（例如，這就是為什麼長期限的息票會更高，因為它面臨更多的風險）？還是有一些其他的邏輯，特別是從交易者的角度來看，會使這些底層證券似乎可以發行給投資者？
希望我的問題聽起來很清楚。我真的希望分享一些關於這個的個人意見。
提前致謝。
交易實際上有一個合理的理由：正如 OP 所提到的，CMS30 - CMS2 的遠期價值在 5 年以上到期時接近於零，因此市場認為這種價差為負的可能性很大。換句話說，這個數量為負的風險中性機率非常高（比如 30pct）。但是，查看歷史時間序列，您會發現這個數量很少是負數。換句話說，這個數量為負數的現實世界機率非常低（比如 5pct）。因此，平均而言，出售這些期權是值得的。有人可能會問，為什麼市場會這樣做？在我看來，這是常見期限結構“套利”的一種變體，遠期利率太高，因此一般來說，接受固定利率掉期並“向下滾動”是值得的。
這些特殊票據主要出售給遠東（韓國、台灣）的散戶和機構投資者。在大多數情況下，他們無法以純粹的衍生品形式進行交易，他們願意支付包裝費讓銀行製作一張紙幣。話雖如此，這些票據可能發生的最壞情況是它們變成零息債券，因此假設銀行發行人實際上沒有違約，本金受到保護。