期權
Vol、Gamma、Vega——基本上都一樣？
與交易員交談時，我經常聽到這句話
我是 X 的買家/賣家
其中 X = {vol, gamma, vega}
X 基本上都是一樣的——他們只是說——我認為隱含波動率是便宜的還是昂貴的？
或者是更花哨的東西，他們基本上把希臘人孤立起來，一個一個地交易；除了交易隱含波動率？
它們並不相同，但它們是相關的。
Gamma 是對已實現波動率的敏感度。Vega 對隱含波動率很敏感。普通期權總是做多 gamma 和做多 vega，所以它們是“做多 vol”，並且說“我是 vol/gamma/vega 的買家”意味著您持有的頭寸受益於波動性上升（無論是已實現的還是隱含的） ）。
雖然香草期權的 gamma 和 vega 都長，但它們的長量通常不同。即將到期的期權有更多的 gamma，而遠到期的期權有更多的 vega。這意味著您可以通過購買短期期權並用長期期權的空頭頭寸對沖 vega 來建構一個長期 gamma/vega flat 投資組合，或者您可以建構一個 gamma flat/long vega 投資組合購買長期期權和用短期期權對沖 gamma。這些投資組合中的每一個都是“長 vol”，但一個只是長 gamma，另一個只是長 vega。