期權
為什麼指數/ETF 看跌期權交易量通常高於看漲期權交易量？
就名義價值而言，指數/ETF 的看跌期權的交易量通常比看漲期權多 50%。我們在單個股票中看不到相同的看跌/看漲交易量比率。
為什麼會這樣？
閱讀本文後我有一個問題：https ://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2
我已經通過在彭博終端上對幾個主要指數和主要股票程式碼的看跌/看漲交易量比率進行抽查驗證。這確實是真的。但我沒有解釋
出於幾個原因，投資者購買（並持有）更多看跌期權並為其支付更多費用。首先，正如 Kahneman 和 Tversky (1979, 1992) 所表明的，人們對下行的恐懼多於對上行的喜愛。其次，人們可能無法（或根本無法）從宏觀經濟的下行空間中輕鬆恢復。在經典金融術語中，如果我們認為危機與穩定增長時期不同，看跌期權允許您交易宏觀經濟困境的狀態變數（ICAPM 認為應該定價，因為它很有價值）。
這是Bondarenko (2014)昂貴看跌期權文獻的重點。請參閱 Bondarenko 論文中的圖 1，以了解交易量（和未平倉頭寸）大於看漲期權的看跌期權並不新鮮。
至於為什麼這不適用於單個股票期權：這可能是因為單個股票是衡量宏觀經濟前景的一個更加嘈雜的指標。事實上，我們看到交易的看漲期權略有增加。它也可能來自投資組合經理出售擔保看漲期權作為一種創收方法，這種方法也有條件地重新平衡他們的投資組合。
它主要可以歸因於投資組合保險。許多投資者（甚至共同基金）被允許購買看跌期權以對沖現金頭寸的下行風險。我認為，在其他條件相同的情況下，共同基金會購買看跌期權的事實會增加看跌期權與看漲期權的數量。由於共同基金大多與市場呈正相關，因此在整個市場而不是個股上購買保險是有意義的。