期權
為什麼人們更喜歡變異數互換而不是其他工具？
我知道，對標的的變異數有看法的投資者會受到變異數互換的誘惑。但是為什麼人們會更喜歡這樣的合約而不是另一種價值基於波動性的工具，例如。選項 ？
顯然，從理論的角度來看，varswap 是捕捉波動率變化的更好方法，因為正如 Mark Joshi 所提到的，varswap 通過構造具有不隨股票價格變化的 Vega。另一方面，對於單一期權，Vega 的股價最高 $ S^* $ 與行使價 X 大致相當，並在股價高於或低於此價格時以“鐘形”方式衰減。（模態 Vega 股票價格為 $ S^*=X\exp((-r-\frac{\sigma^2}{2})T $ )，“低於但接近 X”，正如馬里奧德拉吉所說）。
當您押注波動性而不是股價時，您顯然更願意擁有一個不受股價變動影響的固定 Vega（即對 vol 的固定敏感度）。
這也可以通過擁有各種行使價的期權組合來實現，有些高於目前股價，有些低於目前股價，因此如果股價從現在到到期之間開始上漲或下跌，您就可以覆蓋所有基礎。而且，令人驚訝的是，理論家正是通過分析這種策略提出了評估 varswaps 的公式。這是相同的邏輯。
從實際的角度來看，購買包含許多選項的靜態投資組合比購買單個 varswap 更難處理。varswap 更方便。
但從實用的角度來看，varswap 也有一個缺點。varswap 是僅由少數主要 IB 交易的場外交易工具。（與 CBOE 交易的指數期權不同）。varswap 的價格沒有在 WSJ 或其他任何地方公佈，據我所知，由於沒有研究數據，因此沒有關於 varswap 市場定價、流動性、效率等的學術研究。因此，在那之前，我個人在交易波動性時會堅持使用指數期權和 VIX 期貨。