期貨

T+D 測度下期貨/FRA 的凸性調整

  • September 9, 2022

在我公司的一份內部文件中,期貨的凸性調整定義為:

ConvAdj = E^Q(L(T,T,T+D)) - E^{Q^{T+D}}(L(T,T,T+D)) = E^{Q^{T+ D}}(L(T,T,T+D)*(B_{T+D}*P(0,T+D)-1))

其中B_{t} = exp(\int_{0}^{t}r_s*ds)
,P(0,T+D) 是 ZC 債券在 T+D 的到期日。

我不明白為什麼B_{T+D}*P(0,T+D)不等於 1,因為我認為它們是相同的,除了 B 在積分中具有正號而 P 具有負號。

我認為這不能成立,除非有興趣 $ B_{T+D} $ 是確定性的。原因如下:

你在暗示那個$$ E^Q[L(T,T,T+D)] = B_{T+D}*P(0,T+D)*E^{Q^{T+D}}[L(T,T,T+D)] $$ 因為方程中的所有項都是確定性的,除了 $ B_{T+D} $ ,這個術語本身必須是確定性的。

在這種情況下 $ B_{T+D} $ 是確定性的,我們有以下關係 $$ P(0,T+D) = E^Q[\frac{1}{B_{T+D}}] = \frac{1}{B_{T+D}} $$

在這種情況下,您的直覺確實是正確的。

引用自:https://quant.stackexchange.com/questions/72159