交易所如何保證日曆價差的兩條腿都以原子方式執行以提供特定的價差？
在商品/石油中，您有給定期貨的月度合約，例如在 CME 上，原油期貨 (CL) 月度合約可以進行交易，並且具有 Globex 程式碼，例如 CLZ8（原油 Dec18 期貨）、CLF9…等
月度期貨具有流動性，交易者通常會做多一個月（近月）而做空另一個月（遠月），反之亦然，以獲得兩個月之間的價差。原因是月份之間存在相關性，並且通過在不同月份做多和做空，您可以在這些合約之間持有價差頭寸。
要手動獲得 -10 的點差頭寸，必須先下訂單，然後下訂單
例如買入 CLZ8 @ 60 然後賣出 CLF9 @ 70。
但是 CLF9 合約的價格可能會從 70 升至 68，這意味著您最終將得到 -8 而不是 -10 的價差。
CME 和其他交易所通常提供商品內點差（也稱為日曆點差或時間點差），其中可以交易給定商品和基礎月份的點差值。
我對這些傳播的問題。例如，假設在 CLZ8-CLF9 價差合約的 DOM（市場深度）中，最佳賣價是 -10，這意味著我可以以這個價格購買它，如果我輸入一個市場訂單來購買這個價差，那麼真正發生：
- 交易所是否只是通過下達 CLZ8 的買單和 CLF9 的賣單來提供此功能？
- 如果 (1) 為真，那麼交易所如何處理如果它以 60 成交 CLZ8 的買單，但 CLF9 的價格從 70 移動並且沒有回到 70，因此交易所無法達到CLZ8-CLF9 點差值為 -10
- 或者是 (1) 錯誤，當交易點差合約時，您沒有輸入 2 個不同月份的訂單，您會立即獲得成交，因為點差合約市場是一個獨立的市場，與各個月份的未來合約分開.
- 如果 (3) 是它的運作方式使得價差合約有自己的市場，那麼您在未來 2 個不同的月份收到什麼價格？放置價差合約是否會顯示或影響標的單個月份合約的 DOM（市場深度）？
你誤解了交易所的作用。交易所不保證任何事情。它只是 (1) 決定可以在自願的交易對手之間交易價差（交易所通過其正常系統傳播買賣價差和其他資訊）和 (2) 交易所提供了一個公約來簡化價差交易的報告，價差交易將被報告為兩個獨立的直接交易，如下所述。
甲方想要買入（長九月，短六月）價差，乙方想要賣出。同意價差為 5。這才是真正重要的。
出於報告目的，一條腿被認為是主要腿，另一條腿被認為是派生腿。假設最近的月份被認為是主要的月份（交易所之間的慣例可能會有所不同）。主腿的定價與直接合約的報價一致，衍生腿的定價為該價格加上/減去點差（忽略相應的直接合約的價格）。
因此，如果 6 月的價格為 66.0，並且約定的點差為 5：甲方將向交易所報告在 71 買入 9 月並在 66 賣出 6 月，而乙方將報告相反（在 71 賣出 9 月並以某個價格買入 6 月） 66)。
該約定具有使兩個契約的價格看起來合理的效果。但是您會看到任何其他方法也可以使用：主腿的價格可能為 1000，而另一腿的價格為 1005，從長遠來看，經濟結果將是相同的（即，一旦兩個頭寸都被平倉）。唯一的後果是這兩個契約的價格看起來很有趣。
2 筆直接交易的報告僅適用於交易完成後的後台。直接合約的實時報價、深度等不受點差交易的影響（您的問題 4）。
你可能會問？那麼，如何保證點差價格與兩個直接合約在某個時間點的價格一致？答案是：只有雙方的自身利益（再次：交易所與此無關）。如果甲方認為與他看到的兩個合約交易的價格相比太貴，他就不會支付 5，如果他認為 5 太便宜，乙方就不會出售。但沒有人“保證”這在某個時間點是正確的傳播方式。