期貨
如果貨物還沒有生產,現貨價格和未來價格之間的關係是什麼?
我在網上看到期貨價格=現貨價格+持有成本。
如果我在商品/資產還沒有被製造出來之前就購買了期貨怎麼辦。
由於我提前承諾,我會在現貨價格上獲得折扣嗎?還是還是要看對未來價格的預期?
在這些情況下,例如尚未生產的農作物,預期會進入定價,並且不再像可儲存商品那樣只是現貨價格+持有成本。教科書喜歡(並且可能過分強調)“儲存和傳遞案例”,因為它非常簡單,但總的來說,它並不是唯一的考慮因素。
導致期貨價格略低於或略高於預期現貨價格的風險溢價的存在和跡象,是一個尚未解決的研究問題,沒有達成一致意見。Normal Backwardation(有爭議的)理論聲稱期貨價格通常略低於預期。(因為生產者(期貨的賣空者)比商品的買家更積極地進行套期保值)。
那麼,您怎麼知道商品是否已經生產?事實上,可能大多數長期契約的軟商品還沒有生產出來。
這種“額外風險”是信用風險的一種,即收不到貨款或貨物的風險。是否會影響價格取決於契約的具體情況。
如果合約在交易所交易,信用風險很小,因為交易所將承擔這種風險,並會要求買賣雙方提供抵押品或保險。在這種情況下,未來價格應該接近現貨+套利。
如果契約是貿易商和生產商之間的場外交易,則這種關係可能會偏離以包括信用風險。