期貨
為什麼指數期貨可以作為市場基準？
我聽說我們可以使用 Eurostoxx 期貨作為基準來計算指數成分的貝塔值。這相關嗎？如果是這樣，我們如何處理期貨到期？
謝謝
您可以使用指數的現貨價值 ( STXE ) 或目前合約的期貨價格 ( FX*0 ) 來計算市場回報 ( $ R_M $ ) 在任何一天。優點和缺點是：
- 現貨價格（根據標的股票的價格計算）很容易獲得，計算回報也很容易（ $ \frac{S_{t}-S_{t-1}}{S_{t-1}} $ ）。現貨收盤價的質量很好，但開盤價可能包含前一天的一些陳舊數據，因此不應依賴，盤中價格也可能出於同樣的原因有些疑問（如果某些標的股票有暫時沒有交易）。
- 期貨價格的優勢在於它始終代表可交易價格，因此始終包含目前資訊。在這種情況下沒有數據質量問題，但是正如您指出的那樣，契約有時會過期並被另一個契約取代。解決這個問題很容易：在正常的一天你使用 $ \frac{F_{t}-F_{t-1}}{F_{t-1}} $ 在哪裡 $ F $ 是目前契約（例如 2020 年 9 月）。在您不再希望使用九月合約的第一天，因為它即將到期，您計算回報為 $ \frac{G_{t}-G_{t-1}}{G_{t-1}} $ 在哪裡 $ G $ 是下一個契約，在這種情況下是 2020 年 12 月的契約。此過程引入的錯誤在大多數情況下可以忽略不計（ $ R_F \approx R_G $ ).
如果您只需要收盤時的每日數據，現貨價格方法可能是最好的。