是否應該在瓶蓋或藥片上校準 SABR 模型？

我想為 SABR 模型隱含的 3M 指數上的上限建立波動率表面。我有一組行使價（4%、6%、8%、10% 和 ATM）和到期日（1、2、3、4 和 5 年）的上限正常波動率作為輸入數據。

但是我很困惑我應該使用什麼儀器進行校準——蓋子還是caplets？即使上限不是期權而是期權組合，我是否可以直接將 SABR 模型擬合到給定的上限數據？我是否應該首先獲得 caplet 波動率表面，即從給定的平坦波動率中剝離所謂的現貨波動率，然後在 caplets 上校準 SABR，因為這些是“真實”選項？

我將非常感謝任何澄清和解釋。我最近還問了一個相關問題，因為我在嘗試進行波動率剝離時得到了一些看似奇怪的結果。

讓我發布一個我自己的問題的答案，以防有人需要它……

> 我是否應該首先獲得caplet 波動率表面，即從給定的平坦波動率中進行所謂的現貨波動率剝離，然後在caplets 上校準SABR，因為這些是“真實”選項？

這是正確的做法。首先應該從市值報價中獲得 caplet 波動率表面（有關更多詳細資訊，請參閱本文）。它允許在不同的囊片到期時獨立校準 SABR 模型，因此具有一組單獨的模型微笑。然後，上限定價為組成 caplets 價格的總和，每個都有自己的模型現貨波動率，並以平坦波動率報價，這是分配給所有組成 caplets 時重新定價上限的波動率。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/67860