WACC 不依賴於債務成本嗎？
根據羅斯的《公司財務》第 17 章（第 2 版巴西譯本），
$$ r_{WACC} = \frac{S}{S+B}r_S + \frac{B}{S+B}r_B(1 - T) $$
和
$$ r_S = r_0 + \frac{B}{S}(1 - T)(r_0 - r_B) $$
在哪裡 $ S $ 是股權， $ B $ 是債務， $ T $ 是稅率， $ r_0 $ 是權益的無槓桿成本， $ r_S $ 是權益的槓桿成本，並且 $ r_B $ 是債務成本。
通過更換 $ r_S $ 在第一個公式和簡化中，我得到
$$ r_{WACC} = \Bigg{(}\frac{S + B(1 - T)}{S + B}\Bigg{)}r_0 $$
這意味著加權平均資本成本不取決於債務成本， $ r_B $ . 這個公式產生的 WACC 與書中的公式相同，我還檢查了其他一些範例。
我做對了嗎？如果是這樣，這是因為更高的稅盾補償了更高利息支付的額外風險嗎？如果沒有，我做錯了什麼？
如評論中所述，根據您的假設，您得出了正確的結論。
這個結果通常被稱為Modigliani-Miller 定理：
基本定理指出，在沒有稅收、破產成本、代理成本和不對稱資訊的情況下，並且在有效市場中，公司的價值不受該公司融資方式的影響。
由於公司的價值既不取決於其股息政策，也不取決於其通過發行股票或出售債務籌集資金的決定，因此莫迪利亞尼-米勒定理通常被稱為資本結構無關原則。
在實踐中，在良好的經濟條件下為公司增加槓桿有許多好處（由於稅收優惠、降低代理成本、增加股東的回報），但在經濟條件不佳的情況下是有害的（破產成本、無法獲得廉價資本）資訊不對稱的市場）。
回應“WACC 可能不依賴於債務”。加權平均 (WACC) 說明了固定資本結構的最低要求回報。如果一家公司有 100% 的債務融資，這將影響 WACC。同樣可以看出，在一定程度上，增加債務水平會降低 WACC，而更多的股權會增加 WACC。原因是通過增加債務融資創造了稅收減免，其中更多的債務=更少的稅收，這是一種成本優勢……直到該稅收的利息費用上升到高於稅收減免。據我所知，該公式是基本加權平均 WACC = Rp X weightRP + RE X weightRP + D 的 DX 權重的稅前成本（1 稅率）……債務成本對於稅收而言很重要。如果在資本結構中使用債務融資時僅使用權益成本，