槓桿
夏普比率和槓桿
槓桿會影響夏普比率嗎？如果我的夏普指數是 2，沒有槓桿，它會在不同的槓桿下改變，下降一半嗎？
夏普比率定義為 $ \frac{(x - r)}{\sigma} $ 在哪裡 $ x $ 是回報， $ r $ 是無風險利率和 $ \sigma $ 是波動性。現在槓桿 $ n $ 乘以回報率和波動率 $ n $ . 但自那以後比率不應該改變嗎 $ r $ 保持不變？啊，但請記住，槓桿不是免費的。你必須為槓桿提供資金，這會降低你的回報。因此，如果您可以以無風險利率為槓桿提供資金，那麼您應該從您的回報中減去 $ r(n-1) $ . 因此，這就好像我們將分子和分母都乘以 $ n $ . 夏普因此保持不變。
教科書的學術答案是夏普比率不受其他答案所解釋的槓桿的影響。
然而，現實卻完全不同：想像一下，您的投資槓桿率如此之高，以至於您的未來業績將嚴重取決於以下條件：
- 那些向你提供信貸的人不會在任何時候收回他們的資金，這是他們通常完全有權獲得的
- 如果您的經紀人向您提供信貸，它不會對您施加額外的保證金要求或形式保證金要求。
- 您投資的資產不會表現出驚人的回報波動。如果發生這種情況，例如在閃崩期間、金融危機期間或瑞士國家銀行取消與歐元掛鉤的情況下，您將完全面臨過度槓桿化的強制清算風險。
還有其他幾點，但以上我認為是這個問題的核心問題。
那麼，當您的資產回報波動性上升並且您的槓桿率很高時會發生什麼？您將收到追加保證金通知並需要注入額外資金，或者您的資金供應商將完全撤資或修改槓桿比率。在其中一些情況下，您最終會在最糟糕的時間被迫清算，這反過來又會對您的投資組合回報造成負面影響。由於夏普比率衡量您的風險調整後回報，實際上您的投資組合回報將受到負面影響，而您的回報變化將增加，導致夏普比率指標急劇下降。
總之，在實踐中，我認為沒有什麼比你的槓桿比率同樣地衡量你的回報和回報波動的事實更進一步了。