如何從債券價格估計違約機率？
您如何使用債券價格/收益率來推斷違約機率？我會這樣想：
在無違約（例如，德國）和可違約（例如，希臘）債券價格之間建立關係，並求解 $ p $ :
$$ \begin{eqnarray} \tilde{B}(0,T) = B(0,T)rp + B(0,T)(1-p) \ \frac{1}{1+\tilde{y}} = \frac{r}{1+y}p + \frac{1}{1+y}(1-p) \ \left(\frac{1+y}{1+\tilde{y}} - 1\right)\frac{1}{r-1} = p, \end{eqnarray} $$ 在哪裡 $ \tilde{B}(0,T) $ 和 $ \tilde{y} $ 分別是可違約債券價格和相關收益率， $ r $ 是恢復率和 $ p $ 是違約機率。 A）這是您在實踐中實際使用的東西嗎？
B) 你如何對回收率做出假設？
在實踐中，我將從恢復假設開始。以希臘為例，交易商可能已經在報價恢復掉期，允許您直接設置此參數。一般來說，您必須願意根據歷史或與破產專家的對話做出假設。
一旦我有了恢復假設，我就可以使用任何工具、CDS 或債券，並求解風險率 $ h $ 這使得其預期現金流的總和與市場價格一致。一旦我有了風險率，提前違約的機率 $ T $ 簡直就是 $ e^{-hT} $ .
不過，我實際上做的是選擇一組錨定時間 $ t_i $ 對於階躍函式 $ h(t) $ 同時，盡我所能，使其適合所有可觀察到的債務工具價格。通常 $ \vec{t}={0.5, 1, 2, 3, 5, 7, 10} $ . 提前違約機率 $ T $ 就是現在
$$ \exp\left( -\int_0^T h(s) ds \right) $$ 請特別注意，“產量”與這些計算無關。