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FFC 因子是相等的還是價值加權的？
正如標題已經揭示的那樣：我需要知道 Fama-French (carhart) 因子是使用等權排序還是價值權重排序構造的。
在 Kenneth F.網站上，它表示投資組合是使用根據規模和賬面市值比形成的 6 個價值權重投資組合建構的。
然而 Cremers 等人。(2012) 在他們的論文中爭辯說，FF 使用等權排序？
這是相關的，因為它可能表明從 FF 因素的回歸中顯示的 alpha 是由於等權重而不是實際的“技能”alpha。
關於FFC，您指的是四個投資組合，它們是通過使用不同的權重形成的：
- 市場投資組合，這是一個價值加權回報，具有前一個市值。作為權重：
t 月初 CRSP 股票程式碼為 10 或 11 的所有在美國註冊並在紐約證券交易所、美國證券交易所或納斯達克上市的 CRSP 公司的市場超額回報、價值加權回報、良好的股票和價格t 開始時的數據，以及 t 減去 1 個月國庫券利率的良好回報數據（來自 Ibbotson Associates）。
- SMB投資組合，即價值加權投資組合的等加權收益，即六個子組合的收益是基於價值的，而對沖組合則是基於這些子組合的等加權收益：
SMB（小減大）是三個小組合的平均回報減去三個大組合的平均回報。
- HML 投資組合，即（作為 SMB）價值加權投資組合的等加權回報。這裡，四個子投資組合的收益是基於價值的，最終的HML收益是這些子投資組合收益的等權差收益：
HML（高減低）是兩個價值投資組合的平均回報減去兩個增長投資組合的平均回報。
- WML（或 MOM）投資組合每月更新一次，與 HML 類似，是四個價值加權子投資組合的等加權回報（見 Jegadeesh/Titman (1993)）。
MOM 是兩個高先前回報投資組合的平均回報減去兩個低先前回報投資組合的平均回報。
參考：
卡哈特 (1997)。關於共同基金業績的持久性，金融雜誌。
Fama/French (1993)，股票和債券回報中的常見風險因素，金融經濟學雜誌。
法語（2019 年），數據庫。
Jegadeesh/Titman (1993)，回歸買入贏家和賣出輸家：對股市效率的影響，《金融雜誌》。