波動性壁壘套利
SPX 期權與 VIX 期貨交易
SPX 期權隱含的遠期波動率和 VIX 期貨的波動率超出預期。如果存在 VIX SQUARED 期貨，則可以通過一系列 SPX 期權輕鬆複製（和套利）它們。然而，複製 VIX 期貨理論上需要動態交易期權（所有行使價），並且還取決於 vol of vol 的分佈模型。
交易者的問題：您或您認識的人是否曾經交易過 SPX 期權（變異數）與 VIX 期貨，如果是，請提供一些線索。請不要寫有關於此的學術文章；我問是否有人這樣做是練習。
簡短的回答：是的。長答案：就像你提到的那樣，交易這些東西的挑戰是每份合約都不是完全可對沖的。這是上架這些產品的交易所有意做出的選擇，以便他們可以激勵交易公司（當地人）為這些新產品提供流動性並幫助提高交易量。
交易 spx 期權與 vix 期貨，或 spx 期權與 vix 期權，或 vix 期權與 vix 期貨的主要挑戰是這三種期權都有不同的到期日。這一事實與每種概念的截然不同（vix 期貨 = 1000vix、vix 期權 = 100 * vix 和 spx = 250vix）相結合，使得對沖和交易一種與另一種變得更加困難。
大多數流動性提供者沒有嘗試某種變異數伽馬模型方法，而是簡單地使用 spx 跨式對沖 vix 期權或 vix 期貨，並每天更新其對沖數次。這不是一個完美的對沖，並且有很多額外的時間風險。但是，在交易這種方法時有 1% 到 1.5% 的優勢，因此當考慮到 vix 的均值回歸性質時，槓桿化可以使其成為一個合理的策略。