波動率
波動時期的對沖表現：市場反彈期間影響 PnL 的 Beta 變化
我通過做空 MSCI World Net Total Return 的期貨來對沖全球股票投資組合（MSCI World 領域內的 200 隻股票）。對沖使用 Beta 計算。Beta 是使用風險模型計算的，該模型著眼於過去一年的歷史波動率。
當沒有市場崩盤時，波動性相對較低，我的投資組合 Beta 到基準（MSCI 世界）將是 1。結果在市場崩盤期間觀察到的 Beta 就像 1.2，所以對沖表現不佳（並非所有損失有所減輕）。
我擔心該模型現在會考慮這種波動性，這將使 Beta 增加。這意味著我將做空更多期貨，如果市場以較小波動的方式上漲，我可能會在上漲過程中損失更多。
避免這個問題的市場慣例是什麼？
大多數金融文獻都假設連續對沖，這實際上是不可能的。最小變異數套期保值率假設相同。除非您是一家銀行或 HF 能夠以成本有效的方式定期重新對沖投資組合，否則您將永遠無法獲得接近完美對沖的任何東西。
對於散戶投資者，我會說要避免像卡爾曼濾波器那樣隨時間變化的貝塔，因為即使你可以獲得完美的對沖，實施它們的交易成本也會吞噬你的回報。
我認為您應該查看它們之間的長期關係（協整貝塔或正常的長期貝塔），如果您負擔不起，請不要動態對沖。市場實踐與零售人員可以做的有很大不同。
使用更好的模型來估計 beta。
嘗試使用卡爾曼濾波器：
https://www.quantopian.com/posts/quantopian-lecture-series-kalman-filters