使用直接 ccy 期權對沖交叉 ccy vol 風險
讓我們假設一個 G10 外匯交易量做市商從一本平面賬簿開始。白天，做市商從一位客戶處買入歐元兌美元 1 週 ATM跨式期權，同時從另一位客戶處賣出美元兌日元 1 週 ATM跨式期權，名義美元相同。
所以整本書是這樣的：
- 多頭 EURUSD 1 週 ATM 跨式（相同名義美元）
- 空頭 USDJPY 1 週 ATM 跨式（相同名義美元）
此外，假設 EURUSD 1 周微笑向下傾斜，USDJPY 1 周微笑向下傾斜（或 JPYUSD 1 周微笑向上傾斜）。
然後，另一位客戶以歐元兌日元 1 週 ATM跨式的雙向價格詢價，巧合的是相同的美元等值名義。
如果做市商在接下來的 1 週內沒有任何意見並想持平（可能需要休假），那麼做市商是否會以某種方式在 EURJPY 1 Week 跨式上被砍掉？為簡單起見，假設所有事情都是同時完成的，因此沒有市場變動會影響決策。
我的猜測是，如果做市商坐在美國註冊的辦公桌上，那麼做市商將被禁止出售歐元兌日元 1 週 ATM 跨式期權。在沒有市場波動的情況下，能夠賣出 EURJPY 不僅會平息 delta/gamma 風險，還會大致平緩 vanna 風險
還是更傾向於分別交易 EURUSD 期權和 USDJPY 期權，因為這些 vols 的交易方式不同？並在沒有任何軸的情況下引用 EURJPY 期權，因此所有三個 1 週期權都將單獨管理？
期待你的想法。
我會說這取決於您如何看待歐元兌日元的波動率，您是否積極標記它們？還是您根據美元對的一些模型假設得出它們？基於此，您應該通過美元對或不通過一致性。
您本質上將對貨幣三角形及其相應的交易量做出相關假設，這將導致確定您將被砍掉哪一邊。
還有一些其他執行緒討論了這個問題：
問題是，持有歐元/日元跨式頭寸是否有助於降低風險？考慮歐元兌日元的可能走勢。如果它不動，那麼擁有 EURJPY 跨式不會影響整體收益。如果 EURJPY 確實移動，則該移動可以分解為兩個獨立的部分，即 EURUSD 的移動和 usdjpy 的移動。如果歐元兌美元走勢較大，則做空歐元兌日元跨式將降低風險。如果美元/日元的波動幅度更大，那麼做多歐元兌日元跨式將降低風險。因此，我會說這取決於這兩者中哪一個更有可能。例如，如果 EURUSD 和 usdjpy 的隱含波動率存在很大差異，那麼這將表明哪個走勢更有可能。