股票的“槓桿效應”是什麼？

我讀過股票模型所謂的“槓桿效應”，即如果一家公司被槓桿化，其波動性應該會隨著股價走低和接近債務水平而增加。

有人可以向我解釋一下嗎？

其關鍵在於將企業的企業價值與融資方式分開考慮。

為簡單起見，考慮一個包含唯一金條的企業（沒有工人，沒有提取成本等）。業務的價值顯然只是金條的價值。如果是上市公司，沒有負債，那麼股本就是金條的價值，股價的波動就等於金價的波動。

現在考慮同一家公司 $ 50% $ 債務（零利息）和 $ 50% $ 公平。負債公司的企業價值與以前相同，但股權資本化為一半（因為債務持有人欠另一半）。然而，雖然債務持有人的債權以名義美元固定，但股權持有人獲得更高/更低金價的收益/成本。

例如，如果金條最初值得 $ $100 $ （資金來自 $ $50 $ 股權和 $ $50 $ 債務），但隨後上升到 $ $110 $ ，則權益的價值變為 $ $60 $ ，而債務價值保持在 $ $50 $ . 股權持有人享有 $ 20% $ 增加 （ $ =\frac{10}{50} $ ) 在股票價值上，反對 $ 10% $ ( $ =\frac{10}{100} $ ) 在無槓桿的情況下。在搬離 $ 0% $ 準備 $ 50% $ 資產負債率，股票價值的波動性增加了一倍。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/4954