公司的自由現金流

我有這個問題：

解釋為什麼 FCFF 不包含利息費用，以及如果存在公司稅，估值的潛在偏差是什麼。

現在，我們知道在公司的自由現金流中我們不包括利息，因為我們在貼現率中考慮了債務資本的成本。但是，當公司稅存在時，偏見是什麼？流量在稅後計算，然後貼現。在計算稅盾時可能會出現問題，但這很容易通過使用加權平均資本成本來解決（如果項目的流動具有與公司相同的風險，並且公司始終保持債務/價值率不變）或在項目生命週期內債務比率發生變化時使用調整後的現值。

有什麼建議麼？

股權所有者和債務持有人都感受到償債成本，但對公司而言是中性的。稅收不關心現金流，它是根據稅法特定的會計利潤徵收的，甚至不報告利潤，這往往將大多數利息費用（不是全部，也不是統一的）視為可扣除成本。因此，正如您所說，您對 WACC 進行了調整。但是，在債務期限內，利息費用不需要統一。除非您對每個時期都進行 WACC 調整併為每個時期應用不同的 WACC（您至少應該始終證明不這樣做是合理的），否則您最終將獲得膨脹的現金流和更高的貼現率。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/6441