在新興市場中使用哪種利率作為無風險利率？
通過查看 Fama 和 Frenchs 的全球投資組合，他們只使用 USD-RF 利率作為無風險利率，因為他們將收益轉換為美元。我目前正在估計新興市場的策略回報，現在正在尋找合適的無風險利率。
由於外國國債的違約風險遠高於美國債券的風險，我認為這不是一個好方法
所以我猜有兩種方法：
是否可以通過使用即期匯率/遠期匯率或預期通脹（難以獲得數據）將美國的無風險利率轉換為另一種貨幣
我應該使用每日/每月即期匯率將我的退貨換算成美元嗎？
我認為第二種方法是最好的，但是，因為我使用的是數據流returnindex：
我可以將 Datastreams 回報指數從日元轉換為美元嗎？
簡短的回答是，您尋求的無風險曲線只是以當地法定貨幣計價的政府債券的收益率曲線。（名義上，未經通脹調整。）政府對此類債券違約是極不尋常的（我只知道最近的兩個例子，1990 年代的俄羅斯和秘魯）。政府可以印更多的貨幣來償還債務。這當然會導致通貨膨脹。市場觀察到的收益率包括市場的通脹預期。
更長的答案是外國（新興、前沿、發達）可以擁有一長串其他可觀察曲線。如果政府發行以非他們的貨幣計價的債券，例如美元、歐元或英鎊，那麼這些債券確實存在信用風險。如果您使用外匯遠期，它們將包括跨貨幣基礎（來自不同貨幣的融資成本差異）。你在這裡可能需要也可能不需要。在許多新興市場國家很難找到經通脹調整的（實際）曲線，因為沒有可觀察的流動通脹工具，但許多研究 piblishera 發布了一些不可交易的估計值。
沒有無風險利率這樣的東西。這是一個抽象的學術結構，以使他們的模型盡可能簡單。
在實踐中，許多人將美元國庫券利率視為“無風險利率”。它實際上並不是無風險的（例如，目前的國庫券利率，即使是稅前利率，也低於 CPI——因此國庫券購買者面臨著很大的通脹風險）。如果一個人打算持有一籃子股票 5 年（例如），那麼 5 年期國債利率可能是比 3 個月期國庫券更合適的“無風險”利率。
經濟模型是用來幫助理解現實世界的工具，它比簡單的學術模型可以處理的更複雜。經濟模型中有很多假設，以使事情盡可能簡單。
如果您正在購買新興市場股票，那麼風險最低的選擇是什麼？不是“無風險”，因為沒有這樣的事情。可能不是美元國庫券，因為它們不能反映新興市場正在發生的事情。無論您選擇什麼，它都永遠不會是“無風險”的，因為不存在這樣的事情。
在新興市場，0% 可能是最合適的——例如將現金“藏在床墊下”（或某個秘密藏身之處）。它的收益為 0%，但面臨的資本損失風險有限。請注意，持有美元現金（而不是當地貶值的現金）仍然是 0%。