美聯儲證券即將到期

假設美聯儲從市場上購買了100美元的一年期國庫券，並向經濟中投入了約 100美元的現金。一年後，該國庫券到期，財政部向美聯儲支付 100 美元。這筆現金會發生什麼？

我可以想像幾種可能性：

• 這筆錢立即再投資於新證券。由於沒有創造新的貨幣，貨幣基礎保持不變。
• 貨幣被摧毀，貨幣基礎萎縮。
• 這筆錢作為美聯儲的收入轉移到財政部。由於這筆錢（美聯儲負債）不再有證券支持，美聯儲的資產負債表就會出現虧損。

這個問題的動機是來自關於債務貨幣化的維基百科頁面的這句話：

中央銀行可以通過公開市場購買來購買政府債券，即通過貨幣創造過程增加貨幣基礎。如果央行持有到期的政府債券，央行將把支付給它的資金退還給國庫。因此，國庫可以“借”錢而無需償還。這種為政府支出融資的過程被稱為“將債務貨幣化”。

這似乎暗示了我列出的第三種可能性，但如前所述，這似乎違背了美聯儲發行的所有貨幣都由資產支持的承諾。

目前（2017 年 4 月）美聯儲制定了將到期證券的收益再投資於新證券的政策，因此第一種選擇是正確的。然而，據信美聯儲正在考慮在未來幾個月內結束這一再投資政策。在這種情況下，第二個選項將適用——美聯儲的資產負債表將減少，整體貨幣供應量將減少（假設財政部隨後將發行證券以保持其現金餘額不變）。選項 3 並不真正適用，因為美聯儲持有的證券的到期日不是“收入”。他們只會同時減少資產（國債）和流動性（欠財政部的現金餘額）。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/16580