美聯儲短期利率的變化會影響長期利率嗎？

通過改變聯邦基金利率（短期），這在經驗上會影響曲線的較長端嗎？如果是，那麼導致這種變化的邏輯或傳遞機制是什麼？

是的，它確實。該主題是貨幣經濟學和金融學領域積極研究的主題。Hanson 和 Stein（2015 年）以及 Nakamura 和 Steinsson（2018 年）表明，聯邦基金利率的變化會影響長達 10 年的債券收益率。在前 5 年，這種影響幾乎是一對一的。換句話說，當美聯儲出人意料地提高短期利率時，2 至 5 年到期的美國國債收益率幾乎會上升相同的幅度。

對這種影響的兩個主要解釋是未來預期短期利率的變化和期限溢價的變化。Hanson 和 Stein（2015）認為這種反應主要是由於風險溢價/期限溢價的變化，而 Nakamura 和 Steinsson（2018）則主張以未來短期利率預期為主渠道。從經驗上區分這兩種解釋非常困難，因為這兩個變數都不是直接可觀察到的。

直覺地說，聯邦基金利率的變化可能會通過揭示一些有關經濟狀況的資訊來影響未來的預期短期利率。通常美聯儲會在經濟表現良好時加息，因此美聯儲的這種行動可以被視為有關經濟未來的好消息。因此，未來短期利率將上升。

聯邦基金利率的變化可能會通過所謂的收益率效應影響風險溢價。較低的利率可能意味著增加的風險承擔，因為如果債券的收益率非常低（例如，0-1%），許多投資者不想投資債券。

這個問題還沒有解決，現在是一個非常活躍的研究課題。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/45429