美聯儲還能在 COVID-19 上多花多少錢？
2020 年 3 月 26 日，美聯儲的資產負債表首次突破 5 萬億美元。美聯儲的支出是否有上限？
我在加拿大學習，對美國一無所知，我問的只是美聯儲，而不是美國政府。我引用MarketWatch
在周四播出的 NBC 新聞採訪中
$$ Mar. 26 2020 $$在“今日秀”上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，美聯儲的緊急放貸能力基本上沒有限制。 廣告
他說：“我們可以繼續發放貸款，重點是支持經濟中的信貸流向家庭和企業。”
美聯儲僅受其從財政部獲得多少支持的限制。
聯邦政府可以做什麼並沒有真正的美元上限，而是限制可以購買的東西，以及願意花多少錢。（對支出有各種制度限制，但可以提高這些限制。這就是政府規模隨著名義 GDP 增長而增長的原因。）
例子
- 它只能購買可出售的醫療設備。（正如評論中所指出的，它可以使用緊急權力來增加供應，但購買仍然受到庫存和給定時間段內可以生產的東西的限制。）
- 如果它藉給一家公司（已宣布的一攬子計劃的很大一部分），那麼根據公司的規模等，他們想藉給他們的金額是有限的。
人們可以指出債券市場結構造成的限制。這個限制是模糊的，並且沒有明確定義的“上限”。可以舉二戰政府財政的經驗為例，政府修改借貸操作的方式以消除債券市場造成的限制。
關於美聯儲可以做什麼的一些估計：
QE Infinity 的擁抱顯然是一個開創性的舉措。但 QE Infinity 在現實中是無限的嗎？不完全。
美國銀行證券上週進行的分析顯示，美聯儲可能花費高達 8 萬億美元。
該銀行表示，美聯儲持有 15% 的可出售美國債務（不包括票據），並指出它持有大部分期限為 15 年至 22 年的債務。
注意到美聯儲對每期債券持有 70% 的限制，美國銀行得出結論認為 8 萬億美元是潛在的上行數字。
然而，美聯儲限制在 1.5 萬億美元的美國國債中，期限為 15 年或更長時間。
目前，美聯儲已承諾不在一級市場購買政府債券。
這意味著它不會購買美國財政部新發行的債券，鑑於一旦國會為避免經濟災難而採取行動而採取的大規模刺激措施將流經經濟，這些債券可能會發生海嘯。
但在該刺激方案獲得批准之前，美聯儲將獨自承擔支持步履蹣跚的美國經濟和高度緊張的金融體系的責任。
但現實情況是，非正常貨幣政策無法單獨完成。美聯儲可以做很多事情，但在法律上它不能把錢直接放進大街的口袋裡。
（顯然這是在國會推出 2T 美元刺激計劃之前編寫的，但後者似乎並未影響對美聯儲能做什麼的分析。）
另外，如果我沒記錯的話，
$$ for comparison $$日本央行毫不避諱購買其政府債券，因此到2018 年日本央行最終擁有日本政府債券市場45%的份額；實際上之前更多，2016 年的三分之二。
請注意，聯邦政府整體能做什麼與美聯儲能做什麼是有些不同的問題。
如果我們考慮到川普命令通用汽車開始製造呼吸機，那麼政府（但不僅僅是美聯儲）肯定也可以創造他們需要的東西的供應。（這顯然伴隨著機會成本，就像大多數政府一樣
$$ direct $$經濟干預。）
如果你以某種方式關心美聯儲目前的步伐……
傑富瑞有限責任公司的貨幣市場經濟學家托馬斯西蒙斯說，他們不可能永遠每天購買750 億美元，因此“慢慢退回”到 600 億美元“是有道理的”。“他們有一些購買不足，所以這表明他們不必全力以赴。”
按照這個速度，到下週末美聯儲將購買近 1 萬億美元的美國國債。