如何理解股票價值與公司的實際價值
在閱讀有關股票市場價格的新聞文章時，我了解到一家公司的股票價值在一年內會發生變化。我的問題是股票價值是否真的反映了公司是否做得好？
範例：在最近的 aPIGEE 文章中它說，該公司在 52 週的存續期內股票價值從5.45 美元到16.34 美元不等。
當股票價格發生變化時，它意味著從公司流向投資者的未來現金流的現值發生了變化。
許多不同的事情可以改變這個數字，而確定股票價格變化的原因通常很困難或幾乎不可能。
簡單範例：一期現金流，無不確定性
讓 $ r^f $ 為無風險利率。讓 $ c $ 提前一個時期獲得一些現金流。
現金流的現值為：
$$ p = \frac{1}{1+r^f} c $$這就是它在有效市場中交易的東西。兩個關鍵觀察：
- 如果貼現率 $ \frac{1}{1 + r^f} $ 不一樣，價格也就不一樣了。
- 如果未來現金流 $ c $ 不一樣，價格也會不一樣。
從概念上講，金融資產的價格可以分解為某個貼現率乘以未來現金流量。
設置更複雜，一期現金流，不確定性
加上不確定性，你會得到一個概念上相似的結果：金融資產的價格應該是貼現因子與未來現金流的內積。讓 $ \mathbf{s} $ 是表示隨機折扣因子的隨機變數，並讓 $ \mathbf{c} $ 是表示未來現金流量的隨機變數。一價定律(LOOP) 意味著存在隨機折扣因子 $ \mathbf{s} $ 這樣：
$$ p = E[\mathbf{s}\cdot\mathbf{c}] $$ 讓 $ \mathcal{F}_t $ 成為當時可用的資訊集 $ t $ . 隨著新資訊的出現，條件期望將發生變化：
$$ p_t = E\left[\left. \mathbf{s}\cdot \mathbf{c} , \right| , \mathcal{F}_t \right] $$ 這看起來很花哨，但它與簡單的一期現金流案例的想法幾乎*相同。*今天的資產價格是貼現因子和未來現金流的乘積。在有效市場中，資產價格的變化可能是由於有關貼現率的消息或有關現金流的消息！
如果股價翻了三倍，那幾乎可以肯定是由於有關未來現金流的利好消息。但是，小的變化，或者整體標準普爾 500 指數水平的變化是比較棘手的。
實際影響
2008年秋天，股市崩盤！資產價格下跌。這是什麼意思呢？下降可能是由於對企業部門未來現金流的預期下降。但這也可能是由於貼現率上升，有風險的未來現金流被賦予了較低的價格！從嚴格意義上講，將貼現率新聞與現金流新聞分開幾乎是不可能的。但總的來說，在查看單個公司時，您幾乎可以肯定看到現金流量新聞比貼現率新聞更多的變化，但嚴格來說，沒有辦法進行清晰的分解。
目前價格對未來現金流新聞的敏感性…
許多功能可以使價格對新聞非常敏感：
- 槓桿：如果一家公司負債累累並且瀕臨破產，那麼根據公司能否生存下來，股本的現金流量可能會有很大的不同。
- 時間範圍：像優步這樣的東西值多少錢？它會用機器人、人工智慧車輛接管全球交通嗎？還是會在勞動力成本上升和政府監管的泥潭中沉沒？優步等公司的巨大回報在遙遠的未來，而對遙遠未來的預測可能會不穩定，對某些類型的新聞很敏感。
沒有人知道一家公司的“真正價值”是什麼。人們可以認為它等於所有未來現金流的淨現值。但是沒有人知道這些現金流會是什麼，所以它的“真正價值”是不可知的。
如果市場是有效的，那麼公司的市值（股價乘以股票數量）代表市場對實際價值的最佳猜測。也就是說，它反映了市場對所有未來現金流的平均預期，折現到今天。
因此，如果一家公司的股價翻了一番，而發行的股票數量沒有任何變化，那麼市場就在說它預計該公司所有未來現金流的淨現值將翻一番。