股票市場通常需要多長時間來處理複雜的新公共資訊？
這是我一直在思考的一個問題：
從理論上講，假設投資者是理性的，股票的價格將等於其內在價值（貼現的預期未來現金流的現值）。因此，當股票價格為 $ S_t $ 有時 $ t $ ，以及一條新資訊 $ I_t $ 這向投資者發出信號，即未來現金流的預期應該上升，然後在時間 $ t+\epsilon $ , 股價 $ S_{t+\epsilon} $ 應立即間斷跳躍以反映這一新事實。
**然而，在實踐中，投資者的認知能力是有限的。**根據資訊的複雜程度， $ \epsilon $ 可能更長或更短。
例如，當收購消息傳出時，這將對收購方、目標公司以及兩個市場的競爭對手的股價產生各種複雜的影響。將此與歐洲央行設定的銀行同業拆借利率簡單提高對歐元和美元之間的匯率的影響進行比較。
第二種資訊對匯率的影響可能比第一種資訊對所涉及的各種公司的影響更簡單。
**現在我的問題是：在實踐中，投資者通常需要多長時間才能處理複雜的新資訊，例如宣布橫向收購交易？**也就是說，他們需要多長時間才能達到新的、相對穩定的預期值評估？
我已經看到匯率在幾秒鐘內根據歐洲央行利率資訊進行調整的數據。但對此類收購的反應可能需要幾天而不是幾分鐘？
我曾經在一家名為 Value Line 的公司工作，該公司以其股票排名系統而聞名。通過一系列測試，其統計部門得出的結論是，新資訊（例如收益）需要長達六個月的時間才能反映在股票價格中。因此，他們引入了一個時間衰減因子，在計算他們的排名時，將在六個月內將資訊的價值降低到零。
我相信答案是投資者的認知能力是有限的，但是投資者（以及發布他們對市場走勢的猜測的分析師和該資訊的消費者）的絕對數量匯總了一系列離散的、基本上是瞬時的反應，這些反應影響了有效的連續邊際移動。
在目前價格中對收益資訊的反應可能比任何時間衰減模型都可以反映的更多，並且在任何相當長的時間內仍將或多或少地遵循隨機遊走。對新產品或新創新或引入新競爭對手的猜測將是價格變化的最強短期驅動力