限價訂單簿深處的執行？

我有一些關於股票的 III 級（消息級別）數據，並且我發現了幾個案例，其中我以比最佳買價或賣價“更差”的價格註冊了限價訂單的執行。

例如，假設該交易所的最佳買入價是$20.48，並且該價格有相當大的深度（例如，20,000 股）。我有幾個案例，其中我有一個買入限價訂單的“完全執行”消息（在同一個交易所）以$20.47 的價格，而所有 20.48 美元的買入訂單都沒有發生任何事情……這怎麼可能？

這可能是幾件事，具體取決於您正在查看的內容：

如果您正在查看單個交易所的提要，它可以是未連結到任何單個訂單 ID 的交易消息。這些可以是向他們報告的大宗訂單或交易外訂單。在查看盤中數據時，我通常會忽略交易資訊。這些與具有訂單 ID 的執行報告不同，您可以將它們連結回限價簿中的條目。

如果您正在查看某種形式的匯總提要，則可能是在另一個交易所執行（可能）有資格繞過 NBBO（例如被標記為 Intramarket Sweep）或其他一些例外情況。

1. 它發生在同一次交換並且您正在使用交換時間戳，因此由於時間抖動問題不太可能。
2. 據我所知，如果您的數據來自美國或歐洲、中東和非洲發達的股票市場，則不允許繞過限價訂單簿中的最佳價格。
3. 反內化一般用於賣方的內交叉或暗池。對外交流層面沒見過。所以這也不太可能是原因。

我的建議： 1. 仔細查看您的數據，看看是否缺少一些消息。2. 仔細檢查您的程式碼，因為 III 級數據是不規則的，通常是二進制格式。很容易錯過（或錯過翻譯）某些消息。

以下是關於如何從 NASDAQ ITCH-Totalview Level III 數據建構訂單簿的簡短參考，https://lobsterdata.com/info/HowDoesItWork.php 以及 https://papers.ssrn.com/上的相應工作文件sol3/papers.cfm?abstract_id=1977207。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/16489