交易者在實踐中如何對沖“尾部風險”？
在最近的一次 CNBC 採訪中，《黑天鵝》的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布 (Nassim Nicholas Taleb) 就在新冠時期進行投資給出了明確的建議。“在沒有某種形式的尾部風險對沖的情況下進行任何形式的投資都是非常不明智的。”
我理解對沖尾部風險的概念。但在實踐中是如何做到的呢？
假設我有 100 股 Apple (AAPL) 股票並想對沖尾部風險。目前股價約為 350 美元。
那麼，我會以 84 美元（每個期權 0.84 美元）的價格購買 100 份執行價格為 75 美元、在 12 個月內到期的看跌期權嗎？我想知道是否有任何最佳實踐或經驗法則。
難度大、成本高、隱秘。成功的是那些能夠更便宜地做到這一點的人。這也是他們保密的原因：價格會上漲。
昂貴但直接的方法是購買股票指數看跌期權。但是，我認為這裡沒有任何人可以或將解釋如何以更便宜和更有效的方式大規模尾隨對沖。為了支持這個否定的答案，我提供這個：
2020 年 5 月，Nassim Taleb（黑天鵝和尾巴對沖成名）和 Cliff Asness（1430 億對沖基金 AQR 的聯合創始人）就這個問題在 Twitter 上發生了爭執。這場鬥爭是在AQR在其部落格上的一份報告稱該策略在 2020 年 3 月（第一次？）COVID-19 拋售期間發生的，但在此之前的所有時期維持成本很高。他們得出的結論是，在較長時期內，購買組合保險並不是一項好的投資。
Taleb 聲稱可以進行尾部風險對沖並且應該進行，但我不知道他或其他任何人就他們如何準確地做到這一點或指出 AQR 研究論文出錯的地方提供一般指導。
您可以做的就是進行分析（公司、情景、宏觀或其他），並嘗試找出市場中尾部風險被低估的地方併購買保護措施（例如約翰保爾森對房地產市場的押注）。在我看來，這與主動投資的共同點多於對沖。