限價訂單簿有多重要？
我試圖了解今天限價單對紐約證券交易所、納斯達克、泛歐交易所和倫敦證券交易所的重要性。
例如，當我們談論白天的交易量時，通過這些交易所的限價訂單簿交易了多少份額？
我在Google上搜尋了一些論文，但情況似乎有所變化，並且在各個交易所有所不同。
我目前的理解是，對於泛歐交易所而言，通過限價訂單簿進行交易是核心。
限價訂單簿交易的份額有多大，有哪些不同的交易選擇？
從顯示的 ECN 的角度來看，每一個命中磁帶的匹配都是與限價單匹配的市價單。您可以從製造者和接受者的角度來考慮這一點。如果我想在 51.00 買入 MSFT，並在您以 51.00 賣出限價前 3 微秒發布該價格的限價，那麼我是製造商，您是接受者。並且您的賣單將被視為市價單，除非您使用了一些僅允許其在被動方執行的指令。在這種情況下，您將等到我的訂單完成並且其他人在 51.00 時來購買。
我沒有考慮使用者（或使用者的機器人）土地中選擇的所有路線和訂單選項，因為 ECN 匹配引擎可以看到並獲得填充的部分是限價訂單或市場訂單，並將與其他。
僅此一項將使限價單成為方程式的一半，這是一個重要的水平。但是，如果我知道當我前往某個特定地點時，更有可能以我想要的價格收到訂單（他們有更多的流動性），那麼我會選擇更頻繁地前往那裡。這是流動性的自我強化效應，限制希望在那裡停留，因為更多的接受者會來到那裡，更多的製造者來與更多的接受者相匹配，等等。市場訂單（接受者）是收益。它們不是這個良性循環的錨定順序。這就是為什麼早期模型和更流行的 maker-taker ECN 模型向靜止流動性/製造商（限價訂單）支付回扣並向接受者收取費用（市場訂單，包括可交易的限價）。
匹配規則 (Reg NMS - 611) 旨在更改最後一段中的一些分析，因為匹配引擎必須查看多個場所以保持流動性（限價訂單）並匹配最佳價格。我認為，當店主必須將客戶引導到價格更優惠的競爭對手時，考慮商業模式如何變化會走到問題範圍的邊緣，但我可以在一個全面的答案中證明它的位置是合理的。我主要不理會它，因為它是一個不斷發展的研究領域，我目前只有一線見識。