使用財務計算器的多階段股息貼現模型

這位分析師沒有使用書面公式方法，而是表明可以將此類問題分解為它們在不同時間點的現金流量，這使我們能夠使用財務計算器上NPV的IRR方法來找到多階段 DDM 預測的估值。

雖然他的回答是正確的，但我發現這樣解決更直覺：

CF5 = 1
CF6 = 1.25
CF7 = 1.25^2 = 1.5625
CF8 = (1.25^3) + ((1.25^3 x 1.05)/0.103-0.05) = 40.64712

有了這些現金流和10.3%，我們在按下計算器按鈕IRR後仍然得到 20.65 美元的正確答案。CPT``NPV

所以我想，瞧，這太棒了。但是我遇到了一個不同的問題，我使用這種方法似乎離題了。

一位分析師認為，布朗公司的收益和股息將在兩年內以 25% 的速度增長，之後增長率將下降到 6% 的恆定速度。如果預計貼現率為 10%，而 Browns 最近支付的股息為 1 美元，則使用多階段股息貼現模型的 Brown 股票價值為：

A) 31.25 B) 33.54 C) 36.65

我將這種情況解釋如下：

CF0 = 1
CF1 = 1.25
CF2 = 1.25^2 = 1.5625
CF3 = 1.5625*1.06 + (1.5625*1.06)/(.1-.06) = 42.9688

在IRR10 時，計算器給了我NPV35.71。這不匹配任何可用的選項。我怕我弄錯了什麼。

問題

如果要在財務計算器上解決“布朗公司”多階段 DDM 估值，現金流輸入的正確順序應該是什麼？

您對第二個問題的解決方案（CF3 的結果應該是 43.06）的計算中有一個小錯誤，但這不是您沒有得到正確結果的原因。

我認為您使用的是您的財務計算器，但您對布朗公司現金流的時間和進度有一點誤解。如問題中所述，公司的現金流量應為

CF0 = 0
CF1 = 1.25
CF2 = 1.25^2 + (1.25^2*1.06) / (0.10-0.06) = 42.97

如果以每年 10% 的價格折現它們，它們的總現值為 36.65，即答案 C。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/68701