單一公司股權和債務的最佳投資組合，HY vs IG

投資者應該投資於一家公司的股權和債務的最佳組合是什麼？

如果投資者同時投資於公司的債務和股權，他們實際上是在對公司進行去槓桿化（或扭轉公司的部分資本結構決策）。

養老基金等資產配置機構傾向於同時投資於公司的股票和債務，具體取決於公司在基準指數中的權重。這似乎是一種基於發行量的相當武斷的投資方法。在最壞的情況下，更高的債務發行（可能是槓桿率更高的公司）將使債券投資者購買更多該公司的債務，這可能是違反直覺的。

投資者應如何量化決定其投資組合的最佳債務和股權組合？如果公司管理層處於確定最佳資本結構的最佳位置，投資者是否應該同時投資同一家公司的債務和股權？

鑑於債務可以被視為無違約債券和發行人股權的空頭看跌期權，應如何區別對待高收益債券發行人和投資級發行人的最佳債務比例？

我從一個小的價格接受者投資者的角度來回答。

投資於債務和股權取決於非常不同的分析。如果一方面您有能力和意願根據發行人的信用質量還款，另一方面您有能力通過管理良好的流動性和長期增長產生一致的現金流。因此，我的回答是肯定的，投資公司的債務和股權是有意義的。這個答案必須通過兩點來緩解：

1. 一些因素會影響債務和股權投資（見槓桿）
2. 假設一個平衡的投資者（即同時投資於兩種資產類別）的觀點，了解市場狀況是有意義的。事實上，債務和股權具有不同的回報/風險狀況。在好時機，傾向於更激進的股權是有道理的，反之亦然。事實上，Markowitz 的資產配置理念正是基於對預期回報和波動率的權衡，其中預期回報取決於市場預期的好壞。從這個據點開始，還有許多其他方法可以確定最佳組合。例如，可以查看風險平價分配，其中組合試圖反映對債務和股權的同等風險敞口。

您可以使用公司特定的收益率差距（股息收益率/公司的長期債務收益率）作為在債務和權益之間切換的指標。較大的收益率差距表明與債務相比，股權更便宜。有大量此類指標可以比較債務和股權的相對估值。你也可以用動量覆蓋它。

有人建議風險平價，但除非你使用槓桿，否則它高度集中在債券上。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/45922