為什麼市場效率和馬爾科夫性質的弱形式成立？
這個問題與 Hull (Options and other Derivatives) 中的一段有關。他解釋說股票價格通常遵循馬爾可夫屬性，其中股票的目前價格包含過去的所有資訊，並且股票採取的路徑無關緊要。
他舉了一個例子說：“所有投資者都密切關注股票價格。假設在股票價格中發現一種模式，該模式總是給出 65% 的價格急劇上漲的機會。因此，投資者會試圖立即購買股票，而需求因為股票會上漲。這將導致價格立即上漲，並且觀察到的影響將被消除，任何交易機會也會被消除。
我不明白為什麼觀察到的效果會被消除？股價真的沒有像預期的那樣上漲嗎？即，如果一開始就預計價格會上漲，那麼這些策略會不會奏效？
有效市場假說（EMH）的弱形式只是說市場對價格中包含的所有先驗資訊都是有效的。根據定義，EMH 的弱形式遵循馬爾可夫屬性，因此目前狀態包含的關於未來狀態的資訊比所有先前狀態的總和還要多。因此，僅 EHM 的弱形式就足以表明市場價格確實遵循隨機遊走。請注意，雖然弱形式可能允許基本面分析和內幕資訊作為預測未來價格的手段，但它排除了技術分析作為可能的預測指標。
以您的範例為例，套利機制是隱含機制，說明具有歷史意義的價格信號如何以及為何不應持續到未來。假設有一個歷史上給出的價格信號 $ (\textbf{past tense}) $ 有 65% 的機會在某些有限的時間內價格急劇上漲 $ (\textbf{future past}) $ 時間範圍。套利者（基本上就是交易者）對可預測和重要模式存在的了解會改變信號的性質，導致它在未來變得更不可預測。在這種情況下，成為第一個套利者的競爭將導致購買預期模式的完成。當你複合許多套利者的行為時，定價異常最終會被消除。當您將機器引入組合時，可預測的價格模式就會被辨識出來，並以超越人類能力的速度套利。在所有情況下，預期可預測模式的交易會導致價格演變與過去不同。
所以，對於你的問題：是的，價格會像預測的那樣上漲，儘管速度會更快，因此也會有所不同，最終指向未來模式變得不可預測的地方。
在所有這一切中，我認為重要的是要記住該理論假設免費午餐是立即消費的，因此在任何有限的時間段內都不存在免費午餐。然而，現實與理論不同，因為它確實需要時間和精力來辨識和套利機會以獲得超額利潤，但到那時午餐不再是免費的。所以這個理論只是一個近似值，儘管是一個很好的近似值。